混改步伐加速，传统业务企稳

万拿改

(发表于: 徐工机械股吧更新时间: )

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混改步伐加速，传统业务企稳

研报日期：2016-03-31

　　徐工机械(000425)　　事件：　　1、 2016年3月，徐州市国资委下发的《徐州市国资委2016年度主要工作安排》指出，稳步推进徐工集团改革，加快集团整体上市步伐支持徐工集团内部企业重组和资产重组，优化国有资本结构，坚定不移地将徐工混合所有制改革推向深入。徐工集团混改启动。　　2、 3月15日公司公告称，计划向金融机构申请综合授信额度，总规模为600亿元，授信额度使用期限为一年。　　投资要点　　国企混改提速，预计将引进战投资本运作　　徐州国资委高度重视徐工集团混改，预计2016年徐工混改有望提速。根据国企改革顶层设计方案，徐工预计将走商业类国企混改路径，通过引入战投、国有参股、整体上市、员工持股等混改方案来提升公司管理效率、提升盈利水平。目前徐工集团持有徐工机械42%的股权，徐工集团董事长王民提及改制：预期将国有控股降到25%左右，假设通过增发引进战投，则预计将增发150亿元，预计将有众多战投细分这些股份，同时管理层和技术骨干通过员工持股计划参股的可能性较大，预计资金将用于多元化和资本运作。　　600 亿元大额授信预计将为后续资本运作保驾护航　　公司向金融机构申请授信600亿元。我们认为，徐工的混合所有制改革开始全面加速，预计大额授信将为公司后续资本运作保驾护航。　　工程机械行业仍处于缓慢出清，起重机械有望企稳　　工程机械行业仍在底部出清过程中，公司收入主要为起重机械，受益铁路等基建投资保持平稳，预计2016年有望企稳。一带一路国家战略有望加速公司业务复苏。　　公司已借助徐工投资为平台，未来持续寻找外延扩张机会　　近年公司持续积极转型，公司2011年起，分别出资2亿元，5亿元， 10亿元增资徐工投资对外投资参股，持续加码资本运作的力度。预计未来，公司将在徐工投资的平台上，积极寻找标的企业，完善产业链布局。另一方面， 2015年7月，公司收购徐工信息，正式进军“互联网 ”，向服务型制造业转型升级。　　盈利预测与投资建议　　公司PB为1.2倍，目前估值水平反应悲观预期。从多方面公开信息可以判断公司混改将加速、混改力度将空前。建议密切关注公司混改进展。我们预计公司2015-2017年的EPS为0.01， 0.12， 0.14元，对应PE 292/31/26X。首次覆盖，给予“ 增持”评级。假设公司混改成功，给予1.8倍PB估值水平，目标价5.5元。　　风险提示　　混改重组进程慢于预期、行业景气度回升缓慢今日最新研究报告

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云屉

p用买200股

2016-03-31 13:16:14
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景桂企

买200股

2016-03-31 13:17:49
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荣奕伎

可惜股价一直低位徘徊。

2016-03-31 13:22:03
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颜料

妈的，都涨就你不涨，操

2016-03-31 13:30:37
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蒋性站

再也不买这种公司的乱股

2016-03-31 13:32:36
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蓬旦押

徐工又出新花样套人了，千万不要上当

2016-03-31 13:34:09
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能幼耻

徐工又出新花样骗人了，同志们千万别信

2016-03-31 13:35:38
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缪冰

好嘢今天涨停

2016-03-31 13:56:53
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黄页级

热烈祝贺徐工混改成功

2016-03-31 13:59:05
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璩从委

垃圾，骗子

2016-03-31 14:10:41
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蓬校内

4.9毛钱骗我买了200股

2016-03-31 16:35:31
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蒯借

天天讲故事！没几把用！

2016-03-31 16:35:34
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束工吹

不保证其真实性和客观性，发出来个锤子啊！

2016-03-31 20:01:09
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钭二秒

中国石化是14年2.19日开始混改在整个大牛市阶段整个走势弱于大盘而徐工如果采用增发方式按150亿计算到时总股本基本接近100亿这是何等的大盘股按目前市场整体估值大家自己可以算出

2016-03-31 20:39:35
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师奂

稳健还亏损

2016-03-31 22:27:11
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池珙甩

都说要混改，还举着喇叭喊啊！整就一个请君入翁，好事轮的到散户？

2016-03-31 22:31:36
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封乃全

这下不知道什么时候才能解套 2016年有望5.5元吗

2016-04-01 00:18:22
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冯刀邵

必须的

2016-04-01 03:13:52
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纪房支

今天涨停

2016-04-01 09:00:49
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富决

愚人

2016-04-01 09:27:28
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