研报日期：2016-09-13

　　兴业矿业（000426）　　核心推荐理由：1、上半年业绩增长20%。2016 年上半年，公司实现主营业务收入2.39 亿元，同比降低（调整后）52.29%；实现归属上市公司股东净利润2341.33 万元，同比增长（调整后）20.68%；产生经营活动净现金流1184.05 万元，同比增长（调整后）207.93%；实现基本每股收益0.0196 元。　　2、受益锌价上涨，盈利能力增强。2016 年上半年，公司在主营收入同比大幅下降的前提下，实现了利润的增长，主要受益于今年以来锌供给缩减带来的锌价大幅上涨。截至6 月末，长江有色市场锌的均价为16740 元/吨，相比年初上涨了23.95%，为公司业绩带来积极影响。公司主要产品为锌精粉和铁精粉，其中锌精粉贡献销售收入的75.63%，是公司的主要收入来源，毛利率为51.27%，相比上年同期增加6.71 个百分点；铁精粉贡献销售收入的23.95%，毛利率44.82%，相比上年同期增长0.43 个百分点；公司综合毛利率49.82%，相比2015 年末增加18.04 个百分点。　　3、受矿山事故影响，重大资产重组中止后重启。公司本次重大资产重组拟收购的银漫矿业，此前发生安全事故造成人员伤亡。公司在8 月17 日决定向中国证监会申请中止审查本次行政许可项目，得到了证监会的批复。目前，银漫矿业已收到当地政府的处罚通知，并已缴纳罚款，公司已重新启动了重大资产重组。银漫矿业目前正处于建设阶段，拥有白音查干东山矿区、正镶白旗东胡矿区，公司预计2017 年初投产。根据利润承诺，采矿权资产2017-19 年度净利润分别不低于3.66 亿元、4.64 亿元和4.64 亿元。我们认为，本次收购完成后有利于增加公司资源储量，提升业绩。　　盈利预测和投资评级：暂不考虑本次收购对公司业绩的影响，我们预计公司16-18 年EPS 分别为0.09 元、0.13 元、0.17元。维持“增持”评级。　　风险提示：宏观经济增长放缓与下游市场需求不足；金属价格波动；采掘成本上升。　　相关研究： 《20160907 兴业矿业(000426)锌价上涨拉升业绩，期待资产注入带来利润增厚》；《20160428 兴业矿业(000426)利润同比大幅下降 静待基本面好转》；《20160325 兴业矿业(000426)收购银漫矿业 整合大股东旗下矿产资源》。 今日最新研究报告

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