原有业务盈利改善，新购矿山打开成长空间

朱侑沈

(发表于: 兴业矿业股吧更新时间: )

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原有业务盈利改善，新购矿山打开成长空间

研报日期：2016-07-13

　　兴业矿业(000426)　　上半年业绩上修至2000-2600 万元，修正前为200-1000 万元　　公司发布公告，16 年上半年业绩上修至2000-2600 万元，一季报中预计归属上市公司股东净利润为200-1000 万元，对此我们点评如下：　　锌价上涨，盈利改善　　公司目前主要产品为锌精矿，2016 年Q1，公司归属于上市公司股东净利润为-373 万元，上半年业绩为2000-2600 万无之间，即Q2 盈利在2373-2973 之间，盈利改善主要是由于锌价上涨，从河南、云南、广西和肖南四地的不含税均价来看，Q1 锌精矿不含税均价在8360 元/吨，Q2 不含税均价在9800 元/吨左右，锌精矿价格上涨致盈利改善。从7 月份的价格数据来看，下半年锌精矿价格料好于上半年，公司盈利预计也将好于上半年。　　银业龙头，未来业绩快速增长　　公司拟购买银漫矿业100%股权和买乾金达100%股权。银漫矿业拥有银0.94 万吨（金属量），品位187.46 克/吨；铅锌储量90 万吨（金属量），品位4.8%，预计2017 年初投产，2017-2019 年承诺盈利不少于3.91、4.96、4.96 亿元。乾金达矿业的东胡银多金属矿勘探探矿权，其含银品味高达336.8克/吨，伴生铅锌品味10%，属于品味很高的矿山，预计2019 年1 月正式生产。2019-2021 年净利润预计分别为2.5、2.1 和3.3 亿元。随着两个矿区的陆续投产，未来公司业绩将进入快速增长期。　　维持“买入”评级　　假设年内完成增发，预计公司16-18 年EPS 分别为0.02、0.15 和0.21元，对应PE 分别为495 倍、82.2 倍和57.3 倍；若不考虑增发，预计公司16-18 年EPS 分别为0.04、0.11 和0.13 元，对应PE 分别为495 倍、114 倍和94 倍。同时，在全球锌供给收缩、资源短缺的背景下，公司银铅锌矿的注入将成为公司战略发展的储备资源，维持公司“买入”评级。　　风险提示：金属价格大幅下滑；股票增发审核不通过；今日最新研究报告

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