## 综述点评

截至目前总市值32.36亿，袖珍市值股，股价17.51元。2016年四季度实现扭亏，主要依靠销售” 金碧御水山庄”这个项目盈利了1.5573亿（占比90% ），最终实现了实现归属于母公司所有者的净利润3211.34万元，按照连续亏损两年被ST，亏损三年退市的规则，这样也为公司争取了转型的时间。

由于公司正在转型期，房地产行业已不再开发新产品，而新建的医疗项目需要的投入资金量庞大，2017年一季度大概率依然为亏损，中国移动儿童健康产品项目预计在2017年底完成。医疗领域项目收入从2015年的95.57万元增长到2016年的616.55万，增长很快，但也面临占比总收入不高的问题。

公司账上还有3亿现金，定增计划增发67亿，若是定增成功补充资金这些项目还好进行。若是定增失败，3亿很可能并不够烧。2017.1月定增证监会受理，用于北京明安儿童医院建设等项目。目前正在第一次回复问询函阶段。

实际控制人是余斌，有医学学士背景，同时控制港股上市公司天誉置业(00059)。他似乎铁了心要退出房地产行业做医疗，看来若爱康国宾要回国借壳，搞不好还可以借壳绿景控股。

## 风险

 - 医疗项目投入巨大，而占比营收巨大的房地产业务已无新项目且存货有限，17年1季度做好亏损的预期准备。

 - 牛散李健新割肉离场，（虽然赵建平、杜小萍还在坚守）

 - 跨界重建风险巨大，投资此股票不异于风险投资。不像其他票子是直接并购买别人已盈利且行业有影响力的大公司。

 - 医疗项目收入不会一蹴而就。营收增速在高速发展，但增速绝对值不应有太高预期。（一个有意思的问题，17年医疗项目营收能否保持一年600%高速增长？）

## 董事会经营评述

一、概述. 　　报告期内，公司各项日常经营工作按年初拟定的经营计划有续展开，房地产业务的工作重点仍是去库存。本报告期实际结转销售面积18130平方米,主要为绿景誉晖花园1041平方米（其中：商铺790平方米、住宅142平方米、车位109平方米）；金碧御水山庄17089平方米（其中：低层住宅16603平方米、车位486平方米）。实现营业收入29950.15万元，比上年同期增长1415%；实现营业利润5168.34万元，比上年同期增长315%。实现归属于母公司所有者的净利润3211.34万元。本报告期业绩扭亏为盈的原因是：根据公司退出房地产行业、转型医疗服务的发展战略，公司根据市场情况加大了房地产存货的销售力度，本报告期可确认的销售收入较去年同期大幅增加。 　　报告期内，公司非公开发行各项工作继续推进。 　　2016年11月21日，公司董事会第二十一次会议审议通过了《绿景控股股份有限公司非公开发行股票预案（三次修订稿》等相关议案，公司向天安人寿保险股份有限公司、上海纪辉资产管理有限公司、西藏丹巴达杰科技有限公司、余斌、西藏格桑梅朵科技有限公司、新华富时曦晓1号专项资产管理计划、共青城量能投资管理合伙企业（有限合伙）、新华富时弘景1号专项资产管理计划等认购对象非公开发行股票616,320,477股，募集资金总额为671,173万元，扣除发行费用后将投入北京明安儿童医院、儿童健康管理云平台、肿瘤精准医学中心、南宁明安医院及医疗健康数据管理平台等五个募投项目。 　　报告期内，公司基本完成了非公开发行募投项目的前置审批工作，公司本次非公开发行股票申请材料已经报中国证监会并于2017年1月10日被证监会受理。 　　公司需遵守《深圳证券交易所行业信息披露指引第3号—上市公司从事房地产业务》的披露要求目前，公司房地产存货已经基本销售完毕，仅剩余部分车位及少数商铺。公司目前无土地储备，亦无正在开发及待开发房地产项目。 　　二、主营业务分析. 　　报告期内，公司按照发展战略，继续进行退出房地产行业及转型医疗服务业。 　　（一）房地产及物业管理业务公司主要从事房地产开发及物业管理业务，所开发的项目主要在广州市花都区、佛山市顺德区及广西南宁市等地，目前公司房地产已无新开发及待开发项目，也没有土地储备。 　　2016年，房地产市场房价普遍上涨，全年成交规模创历史新高，城市分化态势延续。各地政府密集出台调控政策。公司在房地产行业中属于中小型企业，且因公司处于转型期，公司主要房地产业务以去库存为主。报告期内，公司加大了存货销售力度，去库存情况良好。 　　报告期内，公司继续对原有房地产项目公司进行了清理，海南欣融贸易有限公司、广西天誉房地产开发有限公司分别完成了工商注销手续。 　　（二）公司转型医疗服务行业公司转型医疗行业是出于看好医疗服务行业的发展前景和增长动力,近年来，国家相继出台多个政策文件，鼓励引导社会资本进入医疗服务领域，支持民营资本办医院。 　　2016年底，国务院印发“十三五”卫生与健康规划：明确大力发展社会办医。鼓励社会力量兴办健康服务业，放宽社会力量举办医疗机构的服务领域要求，支持社会力量以多种形式参与健康服务。鼓励社会力量发展儿科等资源稀缺及满足多元需求的服务，大力推动医师多点执业。培育健康医疗大数据应用新业态。加快发展商业健康保险。鼓励企业和个人通过参加商业保险及多种形式的补充保险解决基本医保之外的需求等等。 　　经修订，公司本次非公开发行股票数量为616,320,477股。发行对象分别是天安人寿保险股份有限公司、上海纪辉资产管理有限公司、西藏丹巴达杰科技有限公司、余斌、西藏格桑梅朵科技有限公司、新华富时曦晓1号专项资产管理计划、共青城量能投资管理合伙企业（有限合伙）、新华富时弘景1号专项资产管理计划。本募集资金总额为671173万元，本次非公开发行股票募集资金扣除发行费用后拟用于投资以下项目： 　　报告期内，公司基本完成了非公开发行募投项目的前置审批工作，公司本次非公开发行股票申请材料已经报中国证监会并于2017年1月10日被证监会受理。 　　截止报告期末，公司转型医疗服务行业的进展情况如下： 　　１、公司与多家医院、机构及公司确立战略合作关系包括：北京儿童医院、南宁市第一人民医院、深圳市儿童医院、北京市儿科研究所、北京安好时代科技发展有限公司、北京联创兄弟科技发展有限公司、深圳前海达闼科技有限公司、苏州艾达康医疗科技有限公司、中移动通信有限公司政企客户分公司；天安人寿保险股份有限公司、上海纪辉资产管理有限公司、共青城量能投资管理合伙企业（有限合伙）；日中经济文化交流发展基金会、医疗情报推进机构（日本）、GXMedicalServicesLLC. 　　NewcareCorporation、澳大利亚圣云仙医疗管理有限公司、MountSinaiInternational,LLC及中国亚洲发展协会海外合作委员会等等。 　　２、积极推动了上市公司层面由地产向医疗服务行业的转型，包括：

（1）公司已经完成经营范围及《公司章程》的变更，经营范围由原来的房地产开发经营变更为医疗健康产业投资，医院管理咨询，健康信息咨询，医疗健康产业投资等；

（2）逐步完成公司董事会成员的改组，目前董事会成员中，由医疗团队管理人员担任的董事有路强、陈玉峰、孙彦安；独立董事张在强先生是医学专业人士，担任北京天坛医院神经内科中心神经肌肉遗传病科主任；

（3）组建了医疗管理经营新团队，伴随转型，公司已经逐步引入了医疗投资和医院管理方面的专业人才，2016年11月21日、2016年12月6日，公司董事会分别聘任路强先生为公司总经理、张能鲲先生为公司财务总监。截止2016年末，公司医疗团队共有141人,团队具有丰富的医疗服务行业从业经验，未来还将继续引入医疗方面的专业人才；

（4）优化完善了公司组织架构，为公司下一步的业务开展提供有力的组织保障，在公司总裁办公室设四个专业委员会：投资决策委员会、医疗管理委员会、招标采购委员会和专家咨询委员会。 　　３、各募投项目的进展情况如下： 　　（1）完成北京明安儿童医院建设项目的前期准备工作：与北京经开投资开发股份有限公司的全资子公司北京经开光谷置业有限公司就北京明安拟受让国际企业大道III项目的部分房产事项签订了《房产购买意向协议》，确定了北京明安儿童医院未来地址。 　　（2）南宁明安医院项目于2015年11月27日完成了医院项目用地的竞拍。于2016年2月23日已经取得了广西壮族自治区卫生和计划生育委员会做出的《设置医疗机构批准书》；南宁市发展和改革委员会于2016年3月3日做出的《关于南宁明安医院（中国-东盟跨国医疗合作平台）项目核准的批复》。 　　2016年9月2日，南宁明安医院建设项目正式开工，2016年10月25日，完成场地平整；2016年11月15日，开挖基坑；其他工作仍在继续推进中。 　　（3）肿瘤精准医学中心项目拟建设19家运营服务中心；建设运营8家较大规模的医疗服务中心。计划建设的肿瘤精准医疗健康管理平台以及医学研发平台已经取得朝阳区发改委批复的《项目备案通知书》；计划构建包括南宁、广州等在内的8家肿瘤精准医疗服务中心，其中：南宁和广州已获得全套批文。北京市明安医院管理有限公司参加了中国医学科学院肿瘤医院《城市癌症早诊早治课题》之随访平台服务采购项目的投标,2016年12月中标作为肿瘤领域突破口的城市癌症早诊早治随访平台项目并完成签约，获得未来2年的建设和运营权。合同总金额1100万，目前已获得了首笔项目付款495万；

（4）儿童健康云平台项目：初步建立了儿童健康管理云平台的技术支持体系，构建了产品、运营和客户服务体系；通过与中国移动、部分省级儿童医院的合作，拓展业务渠道，深化与优质医疗资源的合作关系；初步形成了以健康咨询、重大疾病绿色通道、在线挂号、健康视频与资讯服务等为内容的儿童健康服务产品体系。 　　（5）知识产权方面：已经取得明安医疗医院随访系统、明安医疗运营系统、明安医疗儿童健康平台、明安医疗统一用户管理系统、明安医疗工单系统、明安医疗微信公众号对接系统六个计算机软件著作权。 　　４、公司进一步确立了转型后以儿童、肿瘤、心血管为重心的医疗产业战略布局。为打造高端心血管专业医院管理品牌，公司拟在全国范围内以新建、收购、合作的方式建立心血管病专科医疗网络，连锁化开展心血管病医疗服务，并以此为基础，构建心血管病远程医疗平台；依托潜在股东的商业保险资源，创新产品，开展全疾病周期健康管理服务。目前已经完成的工作有：依托澳大利亚圣云仙私立医院的心血管医疗管理资源，引进国内外顶尖专家，提供整套医院管理体系标准，成立北京明安圣云仙医院管理有限公司，在心血管病的预防、治疗、康复等领域进行全面合作。 　　三、核心竞争力分析. 　　报告期内，因转型医疗服务行业的需要，公司原有的核心管理团队及关键技术人员均发生了重大变化，公司董事会重新聘任了总经理及财务总监，增补了董事；公司根据业务转型的需求招聘了包括市场总监、医院院长等中高端管理人才，以及采购主管、产品经理、市场经理等核心业务人员，组建了经验较为丰富、人员综合素质较高的医疗管理团队。 　　四、公司未来发展的展望. 　　（一）公司未来发展战略公司正在退出房地产转型医疗服务行业，根据公司战略发展规划，公司制订了本次发行后的公司短期目标即：建立覆盖全国的儿童互联网分级诊疗体系和健康管理平台、建立覆盖全国的肿瘤精准医疗和健康管理服务体系、建立国家级儿童遗传病研究、诊断、治疗中心以及儿童遗传信息数据库、建立基于管理式医疗的医疗与保险合作体系。 　　公司业务转型后的长期战略规划第一阶段：搭建公立医院与民营投资机构合作办医的平台、搭建医疗与商业健康保险深度融合的平台、搭建利用互联网手段落实分级诊疗的平台、搭建汇聚医疗行业顶级人才的平台、搭建医疗服务领域国际化交流的平台。 　　第二阶段：通过与知名医院建立的合作平台构建新型医疗服务体系、通过收购各级医院构建多层次的医疗服务体系、通过收购优质资产完善医疗服务产业链布局。 　　第三阶段：通过深度参与公立医院混合所有制改革及新型医疗服务体系，形成以管理半径和服务半径相互支持、资源共享的战略布局、通过各级医院构建的多层次医疗体系，形成完善的分级诊疗网络、通过新型医疗服务体系及大健康数据平台，形成目标人群的医疗健康大数据库。 　　（二）下一年度公司经营计划

1、全力推进公司非公开发行工作。 　　2、充实公司优质医疗项目，通过促进现有医疗业务发展和外延式收购优质医疗资产，提升公司盈利能力；

3、根据公司转型医疗服务行业需要，强化内部管理，构建并完善相应的内部控制制度、管理流程，继续加强管理体系的建设。 　　4、基于医疗体系的布局，结合健康保险产品，筹备健康管理公司，提供健康管理服务。 　　5、依照公司总体战略目标的思路，整合公司资产，继续清理库存商品，促进花都金碧御水山庄和顺德誉晖花园车位等的销售。 　　（三）可能面对的风险

1、本次非公开发行的审批风险：本次非公开发行股票尚需取得中国证监会的核准，能否取得中国证监会的核准以及最终取得核准的时间均存在不确定性。 　　2、公司业务转型的风险：本次非公开发行以后，公司将全面转型医疗服务行业。医疗服务行业对公司来说是一个全新的行业，虽然公司自筹划转型以来已经组建了专业的医疗投资和医院管理团队，并与多家知名公立医院、医院管理集团（联盟）、互联网医疗企业、海外医疗机构或团体达成战略合作关系，期望在业务转型初期借助合作机构的力量迅速提升自身医疗服务能力，但公司毕竟是医疗服务行业的新进入者，需要从头做起，建立公司的品牌、文化、规章制度，团队的充分融合和高效协作也需要一个过程，是否能够顺利度过转型期，实现公司的长期战略规划，存在一定的风险。 　　3、短期业绩下滑的风险： 　　2016年度，公司通过存量房地产项目销售实现了公司盈利，但公司已经没有土地储备和开发项目，房地产方面没有持续盈利能力；公司战略转型医疗服务行业，而募集资金投资项目的效益产生尚需经历一定的培育周期，公司业务转型前期投入较大以及效益实现滞后的情况有可能导致公司短期业绩出现下滑。 　　4、募集资金投资项目实施效果不达预期的风险： 　　实施本次募集资金投资项目对任何一个企业来说都将是一个挑战。为更好的实施业务转型，弥补公司存在的经验不足，公司与包括北京儿童医院在内的多家国内知名公立医院建立的紧密的战略合作关系；与业内资深人士共同搭建了儿童、肿瘤、心血管病方向的医疗资源整合平台；组建了以知名公立医院院长为核心成员的专家委员会；为每个募集资金投资项目的实施寻找强有力的合作机构，比如儿童健康管理云平台项目与中国移动的合作、北京儿童医院集团儿童遗传病中心与北京市儿科研究所的合作等。即使如此，公司最终建设和经营好本次募集资金投资项目，公司自身业务团队的招募和融合、募集资金投资项目的建设和运营、外部合作机构的支持力度和持续时间都存在不确定性，虽然公司有业务转型的战略规划和强大决心，也做了积极的努力，但募集资金投资项目依然存在实施效果不达预期的风险。 　　5、政策风险：从我国医疗体系的发展方向来看，鼓励社会资本办医是解决现行医疗体系弊端的必然途径。即便如此，在公司业务转型过程中，依然有可能受到国家对社会资本办医、公立医院与社会资本合作办医的相关政策变动影响，存在一定的政策风险。

## 问题

- 儿童医院的盈利，龙头与未来前景。

## 关注

- 目前，公司房地产存货已经基本销售完毕，仅剩余部分车位及少数商铺。公司目前无土地储备，亦无 正在开发及待开发房地产项目。

## 流通股东变化

赵建平、杜小萍还在，李健新割肉离场。

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