- 新疆天业股票
- 金健米业股票
- 永鼎股份股票
- 中国医药股票
- 锦龙股份股票
- 航天晨光股票
- 云天化股票
- 中航资本股票
- 中国银行股票
- 光大银行股票
- 深赛格股票
- 隧道股份股票
- 国中水务股票
- 同仁堂股票
- 西部资源股票
- 上海贝岭股票
- 中国宝安股票
- 中色股份股票
- 复星医药股票
- 华丽家族股票
- 大唐电信股票
- 葛洲坝股票
- 中国建筑股票
- 宇通客车股票
- 飞乐音响股票
- 德赛电池股票
- 中集集团股票
- 振华科技股票
- 时代新材股票
- 招商银行股票
- 中国高科股票
- 科达股份股票
- 抚顺特钢股票
- 西部矿业股票
- 中国中铁股票
- 中国核电股票
- 青岛双星股票
- 华东科技股票
- 华发股份股票
- 中联重科股票
- 精达股份股票
- 东风科技股票
- 罗牛山股票
- 京东方A股票
- 士兰微股票
- 天坛生物股票
- 万向钱潮股票
- 哈药股份股票
- 四环生物股票
- 丰原药业股票
- 中金岭南股票
- 新五丰股票
- 新安股份股票
- 福耀玻璃股票
- 维维股份股票
- 苏州高新股票
- 浙大网新股票
- 哈投股份股票
- 中金黄金股票
- 浦发银行股票
研报日期:2017-05-01
重庆啤酒(600132) 17 年Q1营业收入7.36 亿元, 0.33%;归母净利润4800 万元, 90.97% 重庆啤酒发布2017 年一季报,实现营业收入7.36 亿元,同比增加0.33%,收入端超预期;实现归母净利润4800 万元,同比增加90.97%,利润增长符合我们此前的预期。报告期内,公司实现啤酒销量20.72 万千升,比上年同期的21.97 万千升下降了6%,根据估算,不考虑关厂影响公司Q1 销量实现正增长,超出市场预期,也是造成收入端超预期的主要原因之一。 吨酒价格环比继续提升,毛利率同比提升1.6 个百分点 一季度公司吨酒价格再创新高,我们估计啤酒业务吨酒价格Q1 已上升至3400 元以上,环比增加5.5%左右,产品结构持续升级。一季度毛利率为36.2%,受到吨酒价格上升的影响,毛利率同比提升1.6 个百分点。 2016年公司重庆品牌销量占比从2015 年的46%提升至53%,销量同比上涨8.1%;低端山城品牌则从2015 年的占比27%下降至占比17%,销量同比下滑42.1%,我们预计2017 年重庆品牌对山城的替代仍将持续。 17 年增长点仍是产品升级,估计毛利率将继续上升 17 年公司的增长点仍是产品升级。Q1 开始公司加大对纯生以及特醇嘉士伯的推广力度。纯生产品去年增长20%以上,反映出重庆国宾达到较高市占率以后,高端人群对更高价啤酒需求开始显现。此外,公司的战略全国化单品乐堡销量占比从2015 年的14%提升至2016 年的19%,2016 年乐堡销量同比提升18.5%。目前乐堡彩盖已经推出,4-5 月将推出乐堡新品“乐堡野”,其他高端产品如1128年完整配方的高端格林堡修道院啤酒也将进一步拉升产品结构。 销售费用、管理费用率同比均有下降,净利率提升明显 一季度销售费用率为12.3%,管理费用率为7.9%,分别同比下降1.3 和1.5个百分点,费用率下降对净利率提升贡献明显。一季度净利率达到6.5%,相比于去年同期提升3.1 个百分点,环比提升0.9 个百分点。全年来看,公司将继续推广高端产品,预计Q2-Q4 对高端产品的市场投入将加大,费用绝对值可能有所上升,费率预计将持平或略有下降。嘉士伯集团将继续践行“节源”策略,管理费用率有望持续维持在低位。同时今年大规模关厂已经宣告结束,资产减值将回归正常水平,Q1 资产减值为530 万,预计全年净利率水平将有明显提升。 盈利预测及估值 经计算,预计公司2017-2019 年EPS 为0.75、0.84 和0.96 元,YOY 分别为100%、13%和14%。可比公司2017 年PE 为31 倍,根据17 年30-31倍PE,对应109-112 亿市值。此外,嘉士伯承诺将在2017-2020 年完成在华资产的注入,有望带来共计2.2 亿的净利润。以2017 年28 倍PE 计算,该部分资产对应的市值可达61.5 亿元。作为交易对价,假设以1 倍PS 估算,重啤将支付31 亿元,资产注入将增加30.5 亿的市值,公司市值区间在139-143 亿,因此上调目标价至28.7-29.5 元,维持“买入”评级。 风险提示:食品安全问题,资产注入进度不达预期。[华泰证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
快速回复
- 1 真的搞不懂为什么要卖,60元股利能达到5每年赚的钱都用来分红,管它跌还是张只要业(重庆啤酒600132)
- 2 只做左侧交易,价值投资,80以下只买不卖,接着补仓
- 3 今天早盘上冲20日线遇阻然后跟随大盘调整,收盘5日线都没破,慌啥?可以预见拿下2
- 4 我给人推荐了重庆啤酒,这里仅仅从短期走势讲一讲它的接下来走势。首先该股经过反弹后
- 5 各位股东晚上好!为了坚定大家的持股信心,我今天公布下我的持仓,看看平台给不给过吧
- 6 重庆啤酒旗下的所有啤酒哪个最好喝?
- 7 今天能涨停吗?好久没有见过了
- 8 三年后再见!!
- 9 拿了重庆啤酒几个月了,跟大家一样,目前是亏损状态,我总结了一下,供大家参考,目前
- 10 今天满仓干进去了,原则上明天最后一次缩量下跌入场最好,避免踏空提前满了。现在的形
- 新疆天业股吧
- 金健米业股吧
- 永鼎股份股吧
- 中国医药股吧
- 锦龙股份股吧
- 航天晨光股吧
- 云天化股吧
- 中航资本股吧
- 中国银行股吧
- 光大银行股吧
- 深赛格股吧
- 隧道股份股吧
- 国中水务股吧
- 同仁堂股吧
- 西部资源股吧
- 上海贝岭股吧
- 中国宝安股吧
- 中色股份股吧
- 复星医药股吧
- 华丽家族股吧
- 大唐电信股吧
- 葛洲坝股吧
- 中国建筑股吧
- 宇通客车股吧
- 飞乐音响股吧
- 德赛电池股吧
- 中集集团股吧
- 振华科技股吧
- 时代新材股吧
- 招商银行股吧
- 中国高科股吧
- 科达股份股吧
- 抚顺特钢股吧
- 西部矿业股吧
- 中国中铁股吧
- 中国核电股吧
- 青岛双星股吧
- 华东科技股吧
- 华发股份股吧
- 中联重科股吧
- 精达股份股吧
- 东风科技股吧
- 罗牛山股吧
- 京东方A股吧
- 士兰微股吧
- 天坛生物股吧
- 万向钱潮股吧
- 哈药股份股吧
- 四环生物股吧
- 丰原药业股吧
- 中金岭南股吧
- 新五丰股吧
- 新安股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 维维股份股吧
- 苏州高新股吧
- 浙大网新股吧
- 哈投股份股吧
- 中金黄金股吧
- 浦发银行股吧