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几乎所有的投资者都在抱怨价值投资不适合A股市场,但问题是,太多的投资者又习惯了投机炒作。
几乎所有的投资者都在抱怨价值投资不适合A股市场,但问题是,太多的投资者又习惯了投机炒作。
放眼A股趋势投资遍天下 A股市场从不缺题材概念,这不,近期智能机器概念股大涨,一会儿又是原材料涨价股大涨,一会儿又是有色股大涨,题材概念轮流转,直让人眼花缭乱。但纵览A股市场,除了少数阶段,什么时候又不是题材概念满天飞呢?既然是题材概念,注定了炒作一阶段之后就会冷静下去。只不过,在这些题材概念到处飞的背后,作为理性的投资者,该思考A股的内在运行机制以及如何应对和自处。 A股市场一波又一波题材概念股炒作的背后,是整个市场投资理念和投资实践的短期化、功利化,以至于很多时候投资人都不得不反思:A股市场到底还存在不存在价值投资的土壤?一个简单的道理:价值投资要求投资者以便宜的价格买入,然后有耐心和韧性长期持有,至少不会是短线炒作。但是,在A股市场,公募基金是追求相对收益的,一个基金经理秉持价值投资,净值比拼慢了,持有人、公司都会给压力,自己在激烈的净值排名中也会坐卧难安。而且,如今的一代基金经理,已经是以80后为主,他们大多是2008年后正式进入市场,而2008年之后,A股市场波动性非常大,机构投资者的操作,趋势投资明显占了主流。从私募基金来说,私募基金做的是绝对收益,在波动性非常强的A股市场,一旦产品的净值大幅下挫或者逼近清盘线,私募就会被迫斩仓,由此加大市场的波动性。另外,私募的客户是高净值客户,这部分客户风险厌恶度很高,一旦市场风向不对,高净值客户也会主动要求私募减仓或者直接赎回产品,由此带来私募被动减仓,从而加大市场的波动性。 在一个波动性很强,并且机构投资者以趋势投资为主的市场里面,价值投资就很难生根发芽,与之相对应,就是市场上主题概念投资盛行,投资者一会儿追逐这个概念,一会儿又去追逐另一个概念,各种不同的主题概念你方唱罢我登场,市场好不热闹。最终,几乎所有的投资人都在做趋势投资,因为要获取超额收益,要获得客户的认同,机构投资者们唯有如此不断地波段操作。在这样的市场里,所谓的黄金十年纯粹是机构在销售产品时对客户的忽悠,在机构的操作里,压根儿就没有黄金十年的影子。当这个市场的主要机构投资者都采用趋势投资的方法时,散户投资者当然也会如此,而且,散户投资者本来就更倾向于波段操作和趋势操作。散户投资者和机构投资者之间的趋势投资共振,最终进一步强化了A股市场的波动性,以及主题概念投资的长久不衰。 从机构所投资的上市公司来说,在中国经济的转型升级过程中,传统产业的上市公司很难得到机构的青睐,代表未来经济发展方向的中小市值股票,理所当然地受到机构的高度关注,这些新兴产业都是新事物,当然会有很多新概念,而这些新兴产业大多只是刚露出苗头,未来到底发展会如何,尤其是落到具体的上市公司,未来能否做大尚需持续观察,但遗憾的是,一个新概念,A股市场能够与之相关的,往往也就少数几家上市公司,于是乎,机构就一个劲地疯炒。主题概念的炒作,在A股就无休无止。 A股市场一直以来就出现这样一个现象:几乎所有的投资者都在抱怨价值投资不适合A股市场,机构和散户投机炒作之风盛行,但问题是,太多的投资者又习惯了投机炒作。问题的根源在哪里呢?其实,A股价值投资一直难以生根发芽,还是在于股票市场的体制机制问题,比如新股发行体制的改革、壳资源的奇货可居、投资者结构始终难以改善,等等。一个投机之风盛行的股票市场,光看表面肯定是不够的,背后更深层次的原因,还是在于体制和机制问题。(来源:证券时报 2016-03-19 05:19) [点击查看原文]
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