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研报日期:2017-04-10
金圆股份(000546) 事件: 公司4 月7 日晚发布2016 年报,报告期内,公司实现营业收入21.64 亿元,同比增长16.02%;归属于上市公司股东的净利润3.06 亿元,同比增加增长15.73%,实现基本每股收益0.5133 元,业绩符合市场预期。同时拟每10 股派发红利5 元(含税),对此,我们点评如下: 投资要点: 水泥主业稳步增长,主要源于商砼业务并表和西藏地区的贡献公司实现营业收入21.64 亿元,同比增长16.02%;归属于上市公司股东的净利润3.06 亿元,同比增加增长15.73%,符合市场预期。公司水泥主业稳步增长原因是:1)收购的6 家商砼公司并表,同时与水泥的上下游协同效应增强,巩固和提高了公司在青海地区的地位和盈利能力;2)西藏地区基建加速带动水泥需求提升,公司在立足青海的同时加大了西藏地区的销售力度。 分产品来看,水泥业务实现营收11.86 亿元,同比增长7.49%,商混实现营收8.66 亿元,同比增长58.18%。商混增长较快,营收占比已由2015 年的29.35%,提升至2016 年的40.01%,未来占比有望进一步提升。分地区来看,青海、西藏、广东分别增长11.68%、63.96%、29.34%。受益于水泥价格的提升,公司的毛利率增加了3.56%,达到了36.86%,其中青海、西藏地区的毛利率分别为38.93%、51.00%。由原来的客户自提改成公司负责运输的销售模式导致销售费用大涨,销售费用1.60 亿元,同比增长99.89%,融资规模增加导致财务费用增加25.39%,管理费用因为加强内部管理减少7.69%。 横向拓展一带一路,纵向上下游拓展完善产业链,水泥业务仍有看点 2015 年剥离山西2 个亏损子公司后,公司的盈利能力得到提升。同年公司在香港设立了子公司,布局一带一路战略,未来有望实施海外并购,拓展海外水泥市场。同时,公司已经通过收购等方式在青海地区取得了10 家商混公司,打通了水泥、商混上下游产业链,形成良好的协同效应,提升了终端市场份额,不排除未来将继续寻找具有区域或上下游协同作用的水泥及商混的并购机会,夯实公司在青海地区的龙头地位。另外我们认为,青海、西藏十三五期间的基建投资将保持较快增长,未来几年当地水泥市场仍有很大空间,公司凭借区域优势有望继续受益,公司水泥主业仍具备看点。 定增已经过会,环保主业值得期待 2017 年1 月16 日,公司调整了非公开发行股票预案:募集资金由原来的13.62 亿元调减为12.12 亿元,对应的资金用途用于偿还银行贷款的金额减少1.5 亿元。2017 年2 月22 日,非公开发行股票已经获得证监会审核通过。 此次募投项目包括:收购江西新金叶58%股权、含铜污泥及金属表面处理污泥综合利用项目、3 万吨/年危险固废处置项目、水泥窑协同处置工业废弃物项目等。此次非公开是公司转型环保的重要一步,采取收购成熟环保企业与自行建设的方式能够降低经营风险,未来公司将大力发展固废无害化处置、废物资源综合利用两大类项目。我们认为公司转型环保与传统水泥业务具备协同优势,危废行业市场景气度高,市场空间大,公司战略到位。同时根据非公开发行股预案,若募投项目全部投产,环保业务利润有望达到1.47 亿元,公司的环保第二主业值得期待。 盈利预测和投资评级:暂不考虑非公开发行和环保业务对公司业绩的影响,我们预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.57、0.64、0.72 元,对应当前股价PE 分别为22、20、18 倍,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济下行风险、海外拓展缓慢风险、非公开发行实施及相关项目推进的不确定性风险[国海证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
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黄玟械淘金点评:上周大盘只有三个交易日,盘面走的非常强势,之前的一周,沪指跌破3200点后下面已经形成继续下行的趋势,但是清明小长假里,北京设立熊安新区,刺激大盘连续上涨三个交易日,上周五大盘上行3295点后才略有回落,大盘连续上涨后,盘面或出现小幅获利回吐的现象,虽然说目前场外人气也非常积极,但是这个周末并没有新的消息出来,平安新区概念是一个中长线的概念,短期恐怕炒作会有减缓,底部介入的资金本周初或许出局,淘金认为, 本周大盘或小幅回落筑底,另外3301点是去年11月末最高点,虽然说最近一段时间大盘在350点附近反复震荡,消化了一些3300点的压力,但是在没有重大利好的情况下,3300点附近不会一跃而过,雄安新区概念,短期炒作已经告一段落,所以仓位重的投资者如果做短线的情况下,建议先把仓位适量降低,如果想做长线的朋友,那么可以继续持股,因为盘面目前还没有太大变化,小幅整理后会继续向上冲。但是技术上看,指数会先回落一下,先确定一下底部。今日投资者重点留意军工和黄金板块的走势,开盘见。2017-04-10 09:01:29
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