4月份销量点评：撼路者终端实销继续爬坡

沙票坦

(发表于: 江铃汽车股吧更新时间: )

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4月份销量点评：撼路者终端实销继续爬坡

研报日期：2016-05-05

　　江铃汽车(000550)　　事件：公司 4 月销量同比下降 11.3%　　公司发布 4 月产销快报， 4 月销售车辆 2.08 万辆，同比下降 11.3%。其中，销售轻卡 9033 辆，同比下降 18.9%；销售轻客 4996 辆，同比下降 14.3%；销售皮卡 5497 辆，同比上升 21.9%；销售驭胜 SUV 208 辆，同比下降 86.5%；销售福特品牌 SUV284 辆。　　库存调整影响公司 4 月轻卡批发销量增速　　4 月公司销售轻卡 9033 辆，同比减少 18.9%，与公司库存调整有关。公司轻卡以中高端轻卡为主，中长期来看有望受益于排放升级带来的轻卡行业供给改善，公司轻卡产品市占率和盈利性有望提升。　　撼路者终端实销继续爬坡　　根据我们草根调研，公司 4 月份撼路者实销在 1000 辆左右，远高于批发量 284 辆，终端实销了继续爬坡。撼路者属于专家购买为主且净利率较高的车型，随着车型逐步被消费者认可、销量逐渐爬坡，有望为公司贡献较大业绩弹性。另外，公司新全顺车型年内有望上市。全顺轻客毛利率较高，是公司业绩的主要贡献因素，新全顺上市有望带来公司产品升级和盈利水平提升。　　投资建议　　公司是我国转型发展的受益者，长期积累形成的品牌壁垒非常显着，考虑到 16 年公司车型周期向上叠加轻型商用车行业周期也较大概率向上、国家对汽车行业的政策基调转向扶持，我们预计 16-18 年公司的 EPS 为 3.49元、 4.40 元和 5.07 元，仍有超预期可能，维持“买入”评级。公司财务报表扎实，估值水平较低，对应 16 年 PE 约 7.3 倍，具有较高安全边际。撼路者、新全顺逐渐爬坡或成为公司股价上行的催化剂。　　风险提示　　轻卡排放监管力度不及预期；公司 SUV 销量不及预期。今日最新研究报告

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查桶妆

皮卡解禁才是重点！

2016-05-05 14:16:30
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扈婉忠

日美狼心狗不要买！

2016-05-05 15:24:58
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伊眼

江铃汽车销售应该赶快换帅！撼路者这车那几种道路模式用广告片一播想不火都难！

2016-05-05 16:00:15
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杭些

坚决支持，逢低加大力度增仓！目标价50元！

2016-05-05 17:27:27
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养足

"根据我们草根调研，公司 4 月份撼路者实销在 1000 辆左右，远高于批发量 284 辆，终端实销了继续爬坡。" 这个吹得吧。我估计会跟哈佛H9一个下场。哎。

2016-05-05 19:11:37
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程条

北京车展撼路者和驭胜都出新款了，4月销售只是旧款去库存

2016-05-05 20:08:38
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敖特屹

撼路者没出新款哈。我一直关注这车准备买。现在的2016款就是去年上市的

2016-05-06 08:13:00
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那制刻

2016-05-06 18:44:38
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贲乏具

2016-05-06 22:10:19
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经仟畔

2016-05-07 08:12:08
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祝帙册

2016-05-07 12:59:29
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苍个唯

2016-05-09 12:54:39
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邬商酒

2016-05-09 20:42:54
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云洽内

2016-05-10 18:02:00
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糜妆

2016-05-10 18:02:09
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柏油冲

2016-05-11 13:03:19
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弓坊

2016-05-11 19:20:43
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任沙

2016-05-11 21:33:53
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管利

2016-05-12 13:11:04
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璩从委

2016-05-12 13:35:29
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