公司事项点评：2016年看好撼路者和新全顺

姚皂幸

(发表于: 江铃汽车股吧更新时间: )

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公司事项点评：2016年看好撼路者和新全顺

研报日期：2016-01-05

　　江铃汽车(000550)　　事项：公司发布产销公告：2015年12月公司共销售各类汽车34,017辆，同比增长10.47%。其中，全顺轻客、JMC轻卡、JMC皮卡、驭胜SUV分别同比增长10.80%、-5.17%、0.18%和-0.04%至8,792辆、12,467辆、7,351辆和2,370辆，福特撼路者销量为3,006辆。　　平安观点：　　2015 年销量同比略有下滑，预计业绩与2014 年基本持平：2015 年，公司共销售各类汽车25.7 万辆，同比下滑6.83%。其中，全顺轻客销量同比下滑7.30%，主要是欧系轻客市场竞争加剧所致；JMC 轻卡销量同比微增1.95%，主要受益于轻型柴油机国四排放标准升级；JMC 皮卡销量同比下滑19.3%，主要受宏观经济景气度下行的影响；驭胜SUV 销量下滑26.42%，主要是因为促销力度不及竞争对手。考虑到公司销量结构变化幅度不大且成本控制能力突出，估计2015 年经营业绩与2014 年基本持平。　　2016 年看好撼路者和新全顺的市场前景。福特撼路者和全顺MPV 车型Tourneo 定位精准，目标细分市场竞争环境较为宽松，且经典全顺积累的大量用户群有望成为其潜在的消费群体，看好两款车型的市场前景，预计撼路者和Tourneo 的稳态月销量分别为2500 台和2000 台。另外，新一代全顺物流车将于2016 年年中上市，经典全顺车型偏老的问题将得到有效解决，稳态月销量有望达7000 台。　　盈利预测与投资建议：估计2016 年撼路者产能将完全释放，并为公司提供较大业绩弹性，同时新全顺投放市场后有望成为另一个业绩增长点，维持业绩预测2015 年/2016 年/2017 年EPS 依次为2.36 元/4.46 元/5.70 元，维持“强烈推荐”评级。　　风险提示：1）新品上市销量不达预期；2）轻卡市场竞争加剧。今日最新研究报告

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盍烟

一出调研股价应声而落，你要吓着宝宝啊。

2016-01-05 11:18:27
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终束怕

汽车产能过剩,更何况江铃汽车锈迹斑斑出了名的,凭什么看好?现在的调研就是一桶屎!

2016-01-05 12:18:13
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郭责息

这研报真能瞎BB，撼路者是柴油车，国家新标准国三标准6年强制换黄标，国四标准8年强制换黄标，2016年起山东全省禁止黄标车通行，26万买辆撼路者只能开8年，这还要保证国家政策不会再变化，看看谁敢买？

2016-01-05 12:43:05
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松贞

有汽油车.但汽油油耗大,小马拉大车,这个股虽然短期会涨,但不要乐观,赚20%跑路!长线不看好!!!企业不行!!!!!

2016-01-05 13:10:11
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经仟畔

这个研报太业余了，公开信息也不看就在那里乱扯：仅仅第三季度盈利1.78元加上政府高新技术补贴3.82亿（相当于0.44元每股）就已经2.22元了，由于第四季度生产撼路者，合理推论单价和利润率均高于其它车型，四季度利润应该高于前面各季度，实际2015年每股收益应该在2.80~2.90元左右

2016-01-05 16:42:02
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蓝索倍

如果汽车下乡升级版扩大到皮卡和轻卡，估计这家伙得翻倍，就是不知什么时候能出，估计应该是三四月的事

2016-01-06 08:47:46
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庾觅

虽然4季度产销量确实下降了，但下降了多少？除了驭胜下降二十多点，其它车下降幅度不算大吧？但第四季度生产销售撼路者五千多辆，一辆撼路者价格等于2辆驭胜，或2.5辆全顺，或3.5~4辆皮卡，一辆撼路者赚的钱会和一辆皮卡一样吗？这根本不可能。就算利润率一样，也应该是3.5~4倍皮卡的利润吧，如果假定乘用车的利润率高于皮卡，那就赚得更多了，所以4季度利润至少不会比前几个季度利润差。我估算其全年利润是2.80~2.90元其实已经很保守了，这是因为江铃是一个偏保守的企业，由于小蓝工厂投资花了不少钱，按江铃一贯的财务稳健做法，固定资产折旧计提一定往大里算，其它杂七杂八的费用也会尽量算在2015年。

2016-01-06 09:30:58
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瞿柯甲

2016-04-05 17:41:34
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饶活仆

2016-04-05 23:18:52
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濮底孔

2016-04-06 08:22:22
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井俐皂

2016-04-06 12:44:10
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益而桔

2016-04-06 19:09:29
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昌求

2016-04-07 13:02:56
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唐巷屏

2016-04-07 20:43:10
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