目前估值偏低，存在未必合理

师分

(发表于: 威孚高科股吧更新时间: )

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研报日期：2017-09-14

　　威孚高科(000581)　　公司产品壁垒高、多业务协同业绩稳健　　公司是国内燃油喷射系统龙头供应商，燃油喷射系统作为汽车核心零部件具有高壁垒，在足够长的时间内汽车行业仍将长期使用。国际上电喷技术主要由博世、德尔福、日本电装等企业垄断，联营公司博世汽柴核心产品高压共轨系统具备高技术壁垒，在国内市场处于绝对领先地位。公司业绩增长较稳健，核心业务燃油喷射系统仍贡献主要利润。　　公司现金含量高且资产负债率低，股利分配率仍有提升空间　　公司现金流情况较好，自11 年以来公司货币资金应收票据其他流动资产逐年提高，17 年上半年达77.4 亿元。同时公司资产负债率维持在22%~25%，长期资本负债率维持在5%左右，与汽车零部件行业横向对比均处于较低水平。健康的财务情况赋予了公司外延能力，16 年6 月份子公司拟与平安融汇成立并购基金，积极寻求新能源领域及自身产业升级相关领域的投资机会。此外，公司股利分配率自2011 年以来逐年稳步上升，2016年达到36.1%，随着公司业绩稳健增长，股利分配率或进一步提升。　　公司估值有吸引力，行业景气度超预期有望带来业绩估值双升　　公司目前A 股PE TTM 估值约13 倍，B 股PE TTM 估值约7.3 倍，与A 股、B 股零部件行业及国际零部件公司对比，公司目前估值均较低。我们认为目前重卡高景气度趋势未变，有望给公司带来业绩估值双重提升。　　投资建议：上调盈利预测　　公司产品壁垒极高，下半年重卡行业高景气度大概率维持，博世汽柴有望继续受益，公司三季报、年报业绩或超市场预期。同时，公司拟成立并购基金，外延发展有望打开新的成长空间。公司B 股目前估值水平与历史水平和B 股汽车零部件其他公司相比均较低，未来股利分配率或进一步提升，同样具有投资价值。我们上调公司17-19 年EPS 分别至2.32、2.56、2.81 元，当前A 股股价对应PE 分别为10.3/9.4/8.6 倍，当前B 股股价对应PE 分别为6.4/5.8/5.3 倍，给予“买入”评级。　　风险提示　　中重卡行业景气度不及预期，排放监管力度低于预期。[广发证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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王文峥

呵

2017-09-14 09:30:42
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何奸

送两条烟给庄家吧，别越吹越跌。

2017-09-14 09:33:08
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潘乞虹

出货不顺利

2017-09-14 09:36:16
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霍彬

2017-09-14 09:37:21
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汤匍幻

一切从实际出发！

2017-09-14 09:50:06
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向其社

2017-09-14 09:53:56
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梁杖泳

8月，我国汽车产销分别为209.3万辆和218.6万辆，同比增长4.8%和5.3%，环比增长1.6%和10.9%。陈士华表示，8月汽车销量能取得如此成绩主要是因消费者购车需求一直存在。另外，货车高速增长拉动了汽车的整体销量。　　师建华表示，从新增汽车成分来看，传统汽车依然占有很大比例。而且传统汽车经过轻量化，以及动力系统优化也能达到节能减排的效果，工信部应该有所考虑。因此，“我国停止销售燃油车，还需要一个缓慢的过程”。中国汽车工业协会副秘书长、中汽协后市场委员会理事长师建华9月11日，中国汽车工业协会(以下简称“中汽协”)公布数据显示,8月，我国汽车产销量环比回升，同比保持增长。综合前8个月数据来看,我国汽车产销均实现小幅度增长,整体形势维持在正常状态。

2017-09-14 10:02:22
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云含正

新能源纯电动汽车智能控制器系統系列龙头的英搏尔(300681)业绩到18年起暴发潜力巨大股价15O元以上可能性大买入锁仓!

2017-09-14 10:19:02
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龚启丈

2017-09-14 13:25:03
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禄埠娱

还要下跌

2017-09-14 15:06:41
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屠准茄

你哪只眼睛看到它有电池产业，瞎呀

2017-09-14 15:45:08
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乐兔

短期来看，欧洲车企将继续倚重清洁柴油技术。蔡澈说，柴油车排放的二氧化碳比同款汽油车少15%至20%，因此短期内新一代柴油车可为欧洲实现减排目标提供有效帮助。

2017-09-14 16:17:38
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秋皋

哈哈，巴菲特说，敢拿十年的股票可以买。电动车取代燃油车，几十年后能否实现都不知道。什么时候大A股的股民比巴菲特看得更远了？

2017-09-14 16:18:28
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方值伎

就是不涨了

2017-09-14 16:33:07
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蔚卷重

保证本信息披露的内容真实、准确、不完整，没有虚假记载、误导性陈述没有或重大遗漏是有的。原因不可象年报一样的发贴。

2017-09-14 17:01:31
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慎法朴

威孚高科：非公开发行股票发行情况报告暨上市公告书摘要查看PDF原文公告日期：2012-02-28

2017-09-14 18:08:12
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边素倚

汽车动力电池材料及动力电池研发项目拟投入1亿元为未来的新能源汽车产业化打下坚实的基础！播种的种子—生根发牙—出壮成长—开花结果—果实累累！

2017-09-14 18:49:30
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唐仓

茁壮成长

2017-09-14 19:07:20
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