原料成本下滑明显，关注二季度盈利改善

樊幸

(发表于: 金发科技股吧更新时间: )

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研报日期：2017-05-31

　　金发科技(600143)　　一季度业绩受累原料成本上涨，毛利下滑严重，但环比经营改善明显　　2017年一季度公司实现营业收入53.89亿元，同比增44.5%；实现归母净利润1.27亿元，同比降49.51%。公司业绩下滑主要原因为2016年Q2以来原油价格上涨使得改性塑料原料包括PP、ABS、PS、PE等价格上涨过快，公司改性塑料产品因为订单周期偏长，导致价格传导存在严重滞后，所以毛利率出现大幅下滑，2017Q1毛利率同比下滑6pct至13.1%，为近几年历史最低。但从公司的环比数据来看，2017Q1实际经营情况改善明显，在毛利率环比下滑3.2pct的前提下，公司通过合理控制三费水平，实现营业利润9531.25万元，环比增308.9%。　　原料成本下滑明显，关注二季度盈利持续改善　　2017年受原油价格下降及各大通用塑料（包括PP、ABS、PS、PE等）供需偏弱等因素影响，通用塑料价格趋于理性回落，目前价格与一季度相比均有10%~15%的下滑。对公司而言，原料价格的下滑将有助于生产成本的有效控制，预计二季度毛利率将有所上升，公司盈利将持续改善。　　未来看点仍在于中高端产品及客户的突破　　从全年来看，随着各大产油国关于冻产协议的不断落实，且冻产协议将延长执行，我们认为全年油价将在55美元/桶左右震荡，未来原油价格的上行将对公司改性塑料成本造成压力，在不改变产品结构的前提下，公司盈利水平或将受到影响，因此，未来公司持续利润增长点仍然在于中高端产品及客户的不断突破。从目前公司经营来看，已形成包括改性塑料、完全生物降解塑料、高性能碳纤维及复合材料、特种工程塑料和环保高性能再生塑料等5大类产品的生产与销售，多元化的产品布局说明公司正积极开拓中高端产品领域。此外，公司海外布局中，印度金发已顺利实现投产且销量大增，欧洲及美国基地也均已建成开机，我们看好公司在中高端产品、市场的不断拓展以及全球化布局下市场份额的不断扩张。　　盈利预测及估值　　预计2017~2019 年公司EPS 分别为0.34、0.42、0.48，对应PE 分别为16、13、11 倍，维持“推荐”评级。　　风险提示　　原材料价格波动幅度过大；公司中高端产品拓展不及预期；海外布局进展不及预期[国联证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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池珙甩

原材料低你也没涨啊。

2017-05-31 11:20:57
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皮南

来2个涨停

2017-05-31 14:05:58
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韦命侑

发研报的是被套的机构，想跑没门，割肉吧

2017-05-31 14:56:35
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阙婧

年年月月都在说原材料降价，业绩究竞改善多少。

2017-05-31 20:35:21
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吉卿倒

发什么都不如公司发布二季报时业绩大幅增加，其它的是白说，研报也没用。想要老百姓进场，只需要有业绩且有大幅分红，其它的都是唱戏，看看就行。

2017-06-01 12:03:43
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蓝希怠

六一儿童劫

2017-06-01 13:11:22
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邴改

方便您发半年报预告，效果肯定比您发这么长的报告强

2017-06-01 17:51:44
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包挺申

分析人士指出，Shibor与LPR的倒挂在一定程度上意味着“面粉贵过面包”。

2017-06-20 12:42:41
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牛方处

那是因为一级市场和二级市场的双轨制造成的

2017-06-26 20:40:08
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皮子峥

绿满山原白满川

2017-07-04 15:27:48
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步旃

回答了我两个字

2017-07-14 12:06:32
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步纣昌

估计没戏。高盟新材，还不一样是原料成本高

2017-07-14 15:46:18
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