研报日期：2016-04-28

　　金发科技(600143)　　事件：公司 4 月 25 日发布 2015 年报，实现营业收入 156.82 亿元，同比减少 2.56%，归母净利润 7.12 亿元，同比增长 42.81%，EPS为 0.28 元， 同时向全体股东每 10 股派发现金股利人民币 1 元（含税） 。　　业绩超出预期，毛利率增长显着。受益于年内原油价格走低带动相关改性塑料原材料价格下降，公司整体毛利率由 2014 年的 14.34%提升到 16.49%，同时相应改性塑料产品售价有所下调，公司整体营收微降 2.56%， 全年实现产成品销量 100.41 万吨,同比增长 5.04%，其中在汽车行业延续缓慢增长的大背景下，公司全年车用材料实现销量36.1 万吨，增速到达 15.7%，远超汽车行业全年 3.25%的产量增长速率。 “8.11 汇改”致人民币兑美元汇率贬值约 4%，由于公司海外原材料采购使用美元计价，因此导致当季度汇兑损失引起的财务费用增加73.18% & 3,755 万元，全年汇兑损失达到 7,428.44 万元，同比增长184.22%。 由于海外业务拓展及武汉、成都工厂建设等因素，管理费用率由 2014 年的 6.34%提高到 7.51%， 全年销售净利率为 4.41%，较 2014年提高 1.41 个百分点。　　海外发展提速，进军国际市场。印度金发充分利用集团的品牌优势和技术积累，积极开拓市场，产品在塔塔、马恒达、福特、日产、大众、通用等知名品牌中的市场占有率稳步提高，全年销量达到 2.46万吨，同比增长 30.9%，全年实现净利润 671.71 万元， 实现扭亏为盈。同时，公司上半年设立美国子公司，将积极拓展当地市场，建立全球研发中心，进一步完善了公司全球产业布局，提高了公司产品在北美市场的占有率，提升了公司对全球化客户的服务效率。公司于 2016年 1 月在德国波恩注册成立欧洲金发，将进一步深化与汽车和电子电器等行业的全球性大客户的全面合作关系，形成对重要客户的全球协同服务能力。　　多种新材料产品稳步推进。完全生物降解塑料：公司先后取得欧洲 EN13432、美国 ASTMD6400 和澳大利亚 AS4736 生物降解认证，已经成为欧洲最大非本土完全生物降解塑料原材料供应商，占据意大利30%市场份额， 收入增长迅速。 国内方面实验及示范推广工作稳步推进，在吉林省禁塑令正式实施后，凭借成熟的产品、及时供应和完善售后服务，公司已实现千吨级销量。碳纤维复合材料：公司碳纤维及复合材料在汽车轻量化、交通运输和建材等领域的应用与市场开拓取得了重要突破。KingPly?、FantasPan?等热塑性复合材料产品相继获得长安汽车、比亚迪、广汽集团等多家汽车零部件生产商的认可 ，KingecoPan?热塑复合材料产品已批量应用于中国中车集团，KingPan?碳纤维复合材料产品已批量应用于某着名无人机公司，KingStrong?热塑性复合材料产品已批量出口北美。特种工程塑料：公司特种工程塑料在生产制造上持续优化设备工艺和制造过程实现降本增效，特种工程塑料销量快速增长，同比增长 30.3%，高温尼龙基 LED 反射支架材料推广应用成效显着，占国内市场份额的 60%以上，未来高温尼龙和 LCP 将成为新的利润增长点。环保高性能再生塑料：全年实现再高分子材料销量超过 9.16 万吨，同比增长 66.54%。　　打造供应链管理金融平台，参股设立民营银行。 2015 年公司根据整体战略及金发大商“一网四平台（供应链金融平台 电商平台 物流平台 场外交易平台）”的战略布局，重点搭建供应链类金融平台——“易塑金融”，在风险管理可控的范围内为行业近百家客户提供了应收账款管理、预付款代购、仓单流转在内的类金融服务，累计营业额超过 2 亿元，实现净利润 627.07 万元， 广州萝岗金发小额贷款股份有限公司实现净利润 1,170.81 万元。2015 年 6 月 4 日，公司公告拟联合其他民营企业共同发起设立花城银行，其中公司出资 15 亿元，认购30%的股份，按照 2014 年上市银行平均 18.56%的 ROE 计算，设立花城银行有望为公司年均贡献 2.78 亿元的投资收益。公司此举有望与公司供应链管理业务产生良好的协同效应，进一步提高公司盈利能力，培育新的利润增长点，同时也将为公司国际化进程提供有力支撑。　　来年一季度稳健增长。 2016 年一季度，公司实现收入 37.29 亿元，同比增长 6.86%，实现归母净利润 2.48 亿元，同比增长 18.32%，毛利率到达 19.05%，较 2015 年一季度增长 1.18 个百分点， 创近三年以来单季最好水平， 存货周转率提高 13.27%，显示出公司优秀的生产经营管理能力，高温尼龙、可生物降解薄…… 今日最新研究报告

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