离开H股，成就更好的自己

潘牧

(发表于: 经纬纺机股吧更新时间: )

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离开H股，成就更好的自己

研报日期：2015-12-09

　　经纬纺机（000666）　　投资要点　　纺织机械传统主业低迷推动公司转型升级。公司以纺织机械为传统主业，兼营金融信托、商用汽车业务。构建三大板块多元化业务格局。随着国内纺机市场整体规模下滑，公司 2010 年从中植企业集团有限公司受让中融国际信托 37.47%的股权，成为其实际控制人正式进入金融信托行业。公司传统纺织业自 2012 年以来持续亏损，目前公司主要盈利点来自信托业务，利润贡献超 100%。　　信托牌照再次凸显价值，中融信托率先转型规模领先。信托行业11-12 年经历快速成长，但 13 年开始券商资管与基金子公司的创新进程明显加快规模大增，分食信托业务，信托规模增速大幅下降。然而今年 7 月股市大跌以来，伴随市场由加杠杆进程转向降杠杆，券商创新基本停滞。未来一段时间券商等金融机构合规风控是主旋律，监管趋紧。在此背景下信托牌照再次凸显价值，信托可开展业务范围广泛，几乎涵盖全部金融业务，迎来新的发展契机。中融信托率先向综合资产管理转型，2014 年末信托规模为 7106 亿，全国排名第二， 15 上半年信托资管规模增长 29.3%，远超行业平均。　　H 股回购后恒天集团绝对控股，加强资本运作潜力。公司实际控制人恒天集团自 2014 年 3 月公司公告提出 H 股回购以来，经历了长达一年半的不懈努力，经纬纺机 H 股回购终于在 2015 年 11 月获得股东大会通过。我们认为公司进行 H 股回购主要出于两方面的考虑：一是 H 股价格长期低于 A 股；二是回购 H 股股权后，经纬纺机实际控制人恒天集团持股比例将增加至 59.51%，绝对控股地位加强后续资本运作潜力。　　盈利预测及投资建议　　预计 15、16、17 年归属上市公司净利润分别为 7.03、8.18、9.31 亿，对应 EPS1.00、1.16、1.32 元。公司目前信托业务业绩贡献超过 100%，预计 2016 中融信托净利润 31.85 亿元，按目前经纬纺机持股比例贡献业绩11.9 亿元。不考虑传统纺机业务亏损拖累，仅信托业务部分目前估值仅14 倍 16PE，已接近目前中小银行 10 倍左右 PE ，估值提升空间显着。首次覆盖给予“买入”评级，给予 20 倍目标 16PE（仅信托业务），对应目标价 34 元。　　风险提示　　信托行业政策监管趋紧；中融信托业务转型未达预期；H 股收购进程不顺利。今日最新研究报告

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怀刊悄

这时候突然出研报，不怕散户去证监会告你操控股价啊？

2015-12-09 10:02:42
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晁岸炊

研报出来，小散做接盘侠

2015-12-09 10:04:53
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武袍妞

一发研报就跌，诶

2015-12-09 10:05:29
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罗洞舍

出个毛啊

2015-12-09 10:07:58
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王查寄

给予 20 倍目标 16PE（仅信托业务），对应目标价 34 元。

2015-12-09 10:09:01
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申娘具

按机构预测0.99~1.08元.如果不计H股，总股本5.24亿股，年报每股收益1.45元/股，合理价位45~50元。如果计算世纪华通投资收益，就看主力的目标价位了。

2015-12-09 10:10:51
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高炊底

不错看好未来

2015-12-09 10:16:23
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孙见衍

跑了 25.38 跑的，今天抄底 300317 珈伟股份希望今天红盘收盘；；；明天来一个板板

2015-12-09 10:22:06
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养足

永远耐住寂寞而不头脑发热,因为折腾是检验人才的标准；

2015-12-09 11:17:22
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童昆

永远耐住寂寞而不头脑发热,因为折腾是检验人才的标准；

2015-12-09 11:19:22
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鱼建胖

反复无常的小人！

2015-12-09 11:43:04
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满汀

世纪华通和000666无关，人家只是借中融的平台发行一个信托罢了

2015-12-09 12:18:07
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卞妞芽

是和000666无关，但和它的利润有关。中融投资获利越大，经纬利润越高。

2015-12-09 14:06:33
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隆乳

这方法不错，那个票跌的多买那个，反弹力度大。

2015-12-09 14:11:12
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司大涵

就是

2015-12-09 14:30:06
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屠准茄

今天收盘希望能泛红

2015-12-09 14:32:06
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郦芸住

出什么东东研报、回去研究昵ma去、看清楚是不是得了癌晚期了

2015-12-09 14:58:42
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空冈艴

12号解禁股上市

2015-12-09 15:23:45
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陆孟

你不看看大股东有流通股吗？再不解禁点连抵押股都没有。

2015-12-09 16:07:46
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辛直元

2015-12-14 经纬纺机限售股解禁

2015-12-09 17:16:04
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