房企在争销售冠军的时候 这家公司在默默买地阳光城可能是2016年最被低估的房企之一，它动作频频，却一直隐身在聚光灯后。2016年的年报，掀开了它神秘面纱的一角。2017年4月中旬，阳光城发布2016年公告，全年营业收入为196亿元。与此同时，公司合并报表总资产1200亿元，同比增加72%，净资产190亿元，同比增加38%。不到两百亿的营收，在2016年的房地产牛市中并不显眼。但是，在未来的规模争夺战中，阳光城的野心不可小觑。阳光城总裁张海民告诉界面新闻记者，不要去争销售排名，而是要争土地储备，现在的土地储备排名就是五年后的房地产公司排名。2016年一整年，阳光城的预售面积为170万平方米，与此同时，公司手中的可售面积达到2374万平方米——这个数据与融创2015年底的可售数据相当，是世茂、绿城等TOP 20房企的两倍以上。惊人的储备背后，是过去两年阳光城的积极并购。拍地给公司带来的规模增长，与并购不可同日而语。根据其年报——2016年阳光城在招拍挂市场和并购市场分别付出了156亿元和125亿元（仅统计已经进入公告的项目），但是后者为公司获取了836万平方米的建筑面积，远远多于招拍挂市场获取的142万平方米。根据界面新闻记者的统计，2016年市场化并购里，除了一向凶猛的恒大、碧桂园，以及近年来崛起的融创，就是阳光城。大并购之后，阳光城的土地储备经历了大洗牌。通过收购，阳光城进入很多觊觎多年的城市，比如对物产中大的收购，让阳光城顺手进入了南昌和武汉，通过收购中泛置业，顺利入手长沙近300万平方米建面的土地，到了2016年底，战略城市、福建大本营和珠三角的土地储备大增。尤其是长沙、成都、郑州、西安和太原等战略城市，建筑面积储备已经达到868万平方米。在一线的核心城市，阳光城也在静悄悄地攻城略地。一年之内，阳光城在北京拿下三个项目。在广州，阳光城也通过合作并购在南沙布局了300多万平方米的土储，低调又华丽地进军华南。不仅如此，2016年底，阳光城的一级开发公司悄悄成立，正式开张后拿下了上海的三个旧改项目。至此，阳光城在上海、深圳和东莞已经吃下了至少六个旧改项目，而且都在城市中心。按照张海民的话说，“旧改周期两年到五年，支撑在市中心发展”。2017年，阳光城低调的规模扩张将基本完成。2016年，阳光城新进入了8个城市，让其城市数量达到17个。按照张海民的话说，阳光城只进20个城市，这个目标或许可以在2017年完成。剩下的就是深耕。除了支撑规模，并购的另一优势是成本低。在内地省会城市和珠三角，阳光城的并购的平均成本仅为1400元/平方米左右。即便在长三角，成本也仅为3956元/平方米。根据广发证券的数据，阳光城通过收购获项目的理论毛利率达到了56%，而同期招拍挂渠道获取的项目平均毛利仅有16.4%。支撑阳光城两百亿大并购的，是其不断升级的融资手段。从2015年开始，阳光城开始进行融资创新。在政府全面叫停信托“资金池”之前，阳光城可动用的资金达到500亿。之后，阳光城转向资产公司，分别与光大集团和陆家嘴国际信托合伙。这被张海民视为阳光城2016年最大的突破。这类平台迅速成为阳光城的坚强后盾。2016年10月，阳光城与陆家嘴国际信托在内一系列合伙人共同出资，为深圳罗湖的旧改项目筹资13亿元。资本市场也表达了对阳光城的认可，其8月发行的公司债中，非公开和公开发行债券的最低票面利率分别为5.5%和4.5%。根据其公告，截至2016年底，阳光城期末融资余额为693亿元，整体平均融资成本8.42%，比上年同期下降1%，2016年12月31日，公司融资成本为7.35%。当然，值得注意的是，2016年底，阳光城的资产负债率已经达到84.29%。住宅之外，阳光城的商业地产和产业地产也已经默默地完成了原始积累。张海民说，未来三年阳光城将有16个商业项目“阳光天地”开业。他还透露，在收购了产业园区运营商天安中国房地产后，阳光城于3月10日还以2.29亿元收购力合科技园51%的股权，该公司位于佛山国家高新技术产业开发区核心位置。“未来产业地产可能会成为阳光城的另一条创新之路”。2011年到2014年间，阳光城曾是地产界最耀眼的明星，业绩实现了十倍的增长。此后它逐渐沉默，在市场大势之外努力寻找新的动能。新的爆发似乎马上就会出现。与2016年年报同期发布的2017年第一季度报告显示，阳光城在2017年前三个月的盈利预计位于1.86亿-2.23亿元之间，同比增加50%-80%。

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