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研报日期:2016-01-13
中百集团(000759) 事件描述 公司公告拟与武商联集团、东湖投资、东湖创投以及东湖中百商业并购基金管理有限公司(筹)共同投资设立东湖中百商业并购基金合伙企业。 首期签约规模 8.98 亿元,公司出资 1.38 亿元,占股 15.37%, 最终投资规模不超过 30 亿元。 事件评论 参与设立产业并购基金, 有利于公司中长期战略发展优化。 公司联合武商联集团、东湖投资、东湖创投以及基金管理公司共同投资设立东湖中百商业并购基金,首期规模 8.98 亿元,最终投资规模不超过 30亿元,首期公司出资 1.38 亿元,占股 15.37%。 其中基金管理公司由公司联合东湖创投、基金管理公司团队共同出资设立,公司出资 100万元,占出资额 10%。 并购基金将围绕三方面开展: 1)产业链并购,围绕公司产业链上下游发起并购, 以优化整合业务链体系; 2)财务并购, 围绕与公司业务相关, 且具备优秀财务业绩的企业进行并购,待时机成熟时通过定增等方式并入公司; 3)孵化培育, 投资具有成长性和发展潜力的公司,联合公司实施管理,待成熟后由公司收购。产业链整合项目预计将包括便利店、中央大厨房、电商平台等业务,以并购基金的形式开展产业链业务整合和新业务的拓展,将为公司中长期战略发展优化做好项目的挑选、培育和储备,降低投资风险,利于主业稳健发展和长期竞争力提升。 持续进行业务优化调整, 盈利能力有极大改善空间。 公司近年来业绩的承压( 2015 年前三季度归属净利润-5800 万) 主要受需求低迷、 人员费用压力较重等影响。 面对经营压力,公司积极进行优化调整: 2014年以来公司进行减员增效、对亏损门店关店调整; 2014 年年底永辉派驻两名非执行董事进驻董事会,双方以股权为纽带开展联合采购优化供应链; 2015 年 10 月引入资深职业经理人担任公司总经理和副总经理等。 我们认为, 随着管理层激励强化,与永辉的业务合作逐步深入,再加之中长期战略优化,公司盈利状况将得到极大改善。 投资建议: 低盈利、低估值区域商超龙头,战略优化促渠道价值重塑。维持“买入”评级。 公司作为湖北省商超龙头企业, 截至 2015Q3 共有网点 1065 家,其中仓储超市 244 家(武汉市 77 家、湖北省 88 家、重庆 79 家)、 便民超市 769 家, 区域密集网点资源优势突出。 我们预计公司 2015-2016 年 EPS 为 0.02/0.11 元, 对应目前市值, PS 为0.28/0.26 倍, 远低于行业平均水平,维持“买入”评级。 今日最新研究报告
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房玫问:公司自有物业的经营面积占总经营面积的比例是多少?截止三季度末,公司总经营面积约112万平方米,其中自有物业的经营面积约35万平方米,占比约30%。2016-03-02 21:31:52
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蒙妇到中百集团商业用地价值约值200亿,自有物业35W平米,按武汉商铺价格平均价9W计算,约315亿;合计515亿;中百国资举牌成本8元左右,现价亏损成千W;现总市值45亿,流通市值约12亿元;按总股本计,中百集团低估约470亿元,对应股价约75元,给予中百集团中长期强烈增持评价;2016-03-04 15:02:31
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邓完乏中百集团商业用地价值约值200亿,自有物业35W平米,按武汉商铺价格平均价9W计算,约315亿;合计515亿;中百国资举牌成本8元左右,现价亏损成千W;现总市值45亿,流通市值约12亿元;按总股本计,中百集团低估约470亿元,对应股价约75元,给予中百集团中长期强烈增持评价;2016-03-16 20:24:51
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