解读年报要点，印证业绩拐点发生！

戚栽

(发表于: 中航飞机股吧更新时间: )

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解读年报要点，印证业绩拐点发生！

解读年报要点，印证业绩拐点发生（一）财务报表一般人首先要看四项基本指标，即收入、成本、费用、利润。中航飞机2016年净利润4.13亿，上年为4.00亿，微增3.27%，其中，扣非净利润2.88亿，上年为2.56亿，增长12.21%。这样的增幅让很多人失望，但是，别急，请关注一项特别醒目的指标：2016年研发投入金额4.4亿，上年1.36亿，大幅增长222.14%。太意外了，研发投入暴增！费用是直接冲减利润的，如果2016年的研发投入保持在上年水平即1.36亿，则可以转增利润3.04亿，2016年的真实利润为7.17亿，比上年比较，实际净利增幅为79.25%。2016年实际净利增幅达到近80%，这在中航飞机的历史上是少有的，因此说业绩拐点已经形成！

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齐臣匹

2015年主要产品产量完成情况：军机产品：按期完成了生产交付任务，确保了国家防务的需要。民机产品：交付新舟系列飞机 6 架。飞机制动系统：交付刹车系统、液压附件、刹车片等 184 套。国际合作项目：交付 64 个品种（工作包）8,800 架份部组件。非航空产品：销售铝型材 3.1 万吨。2016年主要产品产量完成情况：军机产品：按期完成了生产交付任务，确保了国家防务的需要。民机产品：交付新舟系列飞机1架。飞机制动系统：交付刹车系统、液压附件、刹车片等216套。国际合作项目：交付6,055架份部组件。非航空产品：销售铝型材2.56万吨。从上述对比发现，2016年民用产品的交付总体上比2015年要少很多，特别是飞机交付只有1架，而上年则有6架，那么2016年实际净利增幅近80%是如何实现的呢？答案就在于军品交付超预期，而主要的贡献就是运20！

2017-03-14 08:26:17
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任移。

2016年研发投入金额4.4亿，上年1.36亿，大幅增长222.14%，大幅增长的理由，年报的说明是本期新型涡桨飞机研制项目研发投入增加。所谓新型涡桨飞机，实际上就是指新舟700。据华商报报道：加快新舟700研制 2017年实现首飞（2016年12月14日 04:56来源：华商报）

2017-03-14 08:30:41
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锺麦

有道理！支持

2017-03-14 08:34:46
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隗佳面

17年民品也将恢复增长，新舟暴增！军机：按计划节点完成军机生产，确保按期交付；民机：交付新舟系列飞机5架；中航飞机股份有限公司 2016 年年度报告全文32机轮刹车：交付131套；国际合作项目：交付6,273架份部组件。非航空产品：销售铝型材30,000吨。

2017-03-14 08:35:00
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田佃绅

新舟700飞机研制项目是由中航工业西飞公司承担的新一代涡桨支线飞机项目，对于巩固和扩大新舟系列飞机在国际市场的份额，实现中航工业成为全球涡桨支线飞机主要制造商的目标意义重大。未来将全面拓展欧美市场，参与全球市场竞争。与C919、ARJ21不同，这两款飞机均由商飞为主体，中航飞机只是配套加工，而新舟700则是以中航飞机为主体，收益主要归中航飞机。因此，中航飞机在新舟700项目上投入巨资，就是要在支线飞机市场上占据重要一席。

2017-03-14 08:36:48
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逮叟

佩服，专业水平！

2017-03-14 08:40:18
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叶娃

为什么说运20将带来中航飞机的业绩拐点？答案很简单，运20从设计到制造，是以中航飞机为主体的，与配套加工不同，利润会高得多，运20去年交付约2架，今年可能是10架，2018年换装国产发动机后，将规模化生产，因此中航飞机近两年的业绩增量主要靠运20，而未来新的业绩增量将来自于新舟700，道理相同，从设计到制造，都是中航飞机的自有产品。

2017-03-14 08:42:48
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濮白闭

再对比几项指标：销售费用 3.21亿，上年3.42亿 -6.03% 管理费用 10.98亿，上年10.75亿， 2.16% 研发投入 4.4亿，上年1.36亿，222.14%中航飞机2016年销售费用微降，管理费用持平，唯独研发投入暴增，显示了中航飞机在新产品上投入了巨大的资金。值得一提的是，2016年报表净利润为4.13亿，而研发投入超过当年净利润，这是科技投入的高增长，将为未来的发展注入强劲的动力。

2017-03-14 08:50:28
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蓝圊宛

请分析一下首飞情况

2017-03-14 09:02:00
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黎埠

中航飞机的业绩拐点已经形成的理由还在于：1、运20的生产线已经运作起来，由于受到进口俄式发动机数量限制，年产量10架左右，好在2018年能换装国产发动机，解决瓶颈制约，运20将全面爆发。运20这样的大型飞机，本身的空机重就是达到60吨以上，为歼15的四倍以上，生产一架所消耗的材料相当于4架的歼15。每年生产12架运20，几乎相当于48架歼15。由于C17的停产，目前全球处于量产中的大型运输机仅有运20与伊尔76，运20除了满足国内需求，还有不小的国际市场，想一想，我们自身的需求，以及出口的需求，对运20产量的需求真得很大，如何突破产量关，任何相当重的。2、新舟60飞机除了支线运输外，国内需求还扩充为人工增雨与遥感观测，在手订单可观。3、轰6K适于台海需求，产量将不断扩张。这些都是2017年的主要业绩增量保障。

2017-03-14 09:02:05
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邱终耶

今年对中航飞机而言，将是一个首飞大年：1、C919，已经进行了地面测试，参照一般大飞机的经验，首飞将在地面测试后1-3个月内完成，4月首飞概率最大。2、AG600，中航工业已经报道，上半年陆地首飞，下半年水面首飞。3、新舟700，今年首飞。此外，ARJ21已经测试完毕，年内将交付成都航空5架。有理由相信，中航飞机今年将迎来一个又一个首飞题材的爆发式行情。

2017-03-14 09:08:38
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邬圳俱

佩服，我觉得你才是真正的中航飞机总管

2017-03-14 09:11:56
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宫笙栅

别忘了，有一亿是山西官司还的。如果没有这一亿，账面更难看。

2017-03-14 09:16:44
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申米春

再看机构持仓情况：年报显示：中国建设银行股份有限公司－鹏华中证国防指数分级证券投资基金67099972↑2.42↑而三季末：中国建设银行股份有限公司－鹏华中证国防指数分级证券投资基金55624972 2.01

2017-03-14 09:19:59
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宦丁於

年报显示：中国建设银行股份有限公司－富国中证军工指数分级证券投资基金37189325↑1.34↑而三季末：中国建设银行股份有限公司－富国中证军工指数分级证券投资基金31473284 1.14

2017-03-14 09:21:40
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莘师

机构增持的信心来自哪里？三大飞机，航空制造爆发！在中国高铁之后，下一个中国名片是什么？中国航空制造处在历史的黄金分割线上！

2017-03-14 09:23:54
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褚坎

你这一分析还真是这样的

2017-03-14 09:28:14
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宿求

股价说了算

2017-03-14 09:28:53
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黄眈佰

支持，请多做全面分析

2017-03-14 09:39:33
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戴复

股价说明什么？盘面解读什么？直奔30日线。

2017-03-14 09:51:04
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