航空产品交付大增助公司业绩翻转，大飞机产业龙

锺珉

(发表于: 中航飞机股吧更新时间: )

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航空产品交付大增助公司业绩翻转，大飞机产业龙

研报日期：2016-08-23

　　中航飞机(000768)　　事件：　　公司公布2016年半年度报告，报告期内实现营业收入94.3亿，同比增长14.34%; 归属于上市公司股东的净利润8033万元，同比增长175.62%;基本每股收益 0.029、，同比增长172.5%.　　评论：　　1、航空产品交付同比大增，助公司业绩翻转　　公司去年同期亏损，今年业绩翻转的主要原因是航空产品交付同比大增。公司作为大飞机产业的整机集成商，位于产业金字塔顶端，将长期处于行业垄断地位，且随着行业的发展以及机制的改革，业绩拐点也将会出现.随着我国大飞机产业的逐渐兴起，以及国家对航空装备投入的不断加大，公司将是最大受益者。　　2、运-20列装将给公司业绩带来较大洋性　　据中国空军网7月6日报道，运-20飞机授装接装仪式在空军航空兵某部举行，标志着大运正式列装部队。运-20运输机是我国自主研发的新一代重型军用运输机，我们预计运-20未来的主要任务除了空运军事人员、散装货物（包括食品、医药和弹药等）、大型车辆（包括卡车、防空车和小型直升机等）、特大型车辆 (包括坦克、大炮、大型卡车和大型货运直升机> 以外，也会作为预警指挥、加油、电子对抗等特种作战飞机的空中栽机平台，预计总需求将达到400架，市场空间广阔.公司作为运-20的主承制商，随着产能的逐步释放，将为公司业绩带来较大弹性.　　3、民机产业蓄势待发，空间更为广阔　　根据波音公司2015年做的预测，未来20年，中国将需要6330架新飞机，总价值约为9500亿美元.随着ARJ21的正式运营，AG600的总装下线，以及C919 的首飞在即，我国的民机产业已经蓄势待发。ARJ21目前已经有300多架意向订单，C919也有超过500架订单，公司是民机产业的重要参与者，承担了 ARJ21 飞机的机翼、机身等85%以上的零部件制造，是新舟系列飞机的总装单位，大型客机C919和水陆两栖飞机AG600的重要零部件供应商，未来将充分享受更为广阔的民机产业盛宴，　　4、业绩预测　　预计 2016-2018 年 EPS 为 0.28、0.34、0.39 元，对应 PE 为 83、69, 60 倍，　　风险提示：重点型号进展低于预期，民机业务推进缓慢今日最新研究报告

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