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研报日期:2016-07-13
中航飞机(000768) 投资要点: 事件。公司于7 月13 日公布了2016 年半年度业绩预增公告,预计2016年1-6 月实现归属于上市公司股东的净利润为0.53 亿元~1.06 亿元,上年同期亏损1.06 万元。 业绩增长符合预期。公司1-6 月份业绩预增的主要原因是本期交付的航空产品较上年同期增加,利润同比增加。公司目前订单饱满,产品结构逐步改善,飞机订单逐步上升,新产品占比不断增加。我们认为随着我国军机需求稳步增长,公司前期通过资产扩张以实现产能提升,后续业绩释放将提速。公司业绩有望进入高增长通道。 运20 正式列装,公司未来业绩有望爆发。2016 年7 月空军新闻发言人表示中国自主发展的运-20 飞机正式列装空军航空兵部队。我们预计未来20 年运-20 订单达到350-400 架,金额超过5000 亿元。公司作为我国大型运输机的唯一制造商,空中力量的加速建设将为公司贡献大量军品订单,从而为公司业绩提供有力保障。 民用航空市场风景这边独好,公司将成我国飞机产业领军旗舰。空客2014年市场预测认为未来20 年亚太将超越北美和欧洲,成为世界最大航空运输市场,波音则预测未来20 年中国将需要5580 架新飞机,总价值达7800 亿美元。公司新舟60 飞机2014 年中陆续获海内外最大订单彰显客户认可,ARJ21即将交付投入运营,C919 大飞机已进入总装阶段。公司成为引领我国飞机产业的龙头,未来有望复制空客成长轨迹,分享我国及世界航空市场大蛋糕。 盈利预测与投资建议。我们认为公司大周期反转拐点确立,业绩有望持续高增长。预计未来3 年净利润复合增速超30%,2016-2018 年对应的EPS 为0.25、0.36、0.46 元。我们长期看好公司作为国内飞机产业绝对龙头,具有绝对垄断地位。考虑到未来运-20 列装和民航飞机的投产所带来巨大空间,公司应享有充分估值溢价,调整目标价至30 元,对应16 年120 倍PE,维持买入评级,继续建议从长期投资角度关注。 风险提示。军品订单的不确定性。 今日最新研究报告
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郑胞ARJ21即将交付投入运营,C919 大飞机已进入总装阶段。弱智的狗屁研报!!!ARJ21成都--虹桥航线早已投入运营。C919 大飞机第一架样机早已组装完成。2016-07-13 23:06:06
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