青睐高毛利率公司
巴菲特最偏爱产品差异化形成的竞争优势,他称那些需求旺盛又无可替代的产品具有“经济特权”(economicfranchise),体现为能够高定价,获取高利润:“一项特许经营权的形成,来自于具有以下特征的一种产品或服务:(1)它是顾客需要或者希望得到的;(2)被顾客认定为找不到很类似的替代品;(3)不受价格上的管制。以上三个特点的存在,将会体现为一个公司能够对所提供的产品与服务进行主动提价,从而赚取更高的资本报酬率。”
定价能力在财务报表上一个最重要的体现就是高毛利率。
毛利等于营业收入减去营业成本,毛利率等于毛利占销售收入的百分比。
巴菲特非常欣赏具有定价能力的高毛利率公司。
巴菲特非常欣赏的上市公司产品或服务由于拥有经济特权,能够主动提高定价,而成本和行业平均水平差不多,所以能够保持远远高于行业平均水平的毛利率。巴菲特非常欣赏的投资大师费雪也认为:真正能够让你投资赚大钱的公司,大部分都有相对偏高的毛利率,通常它们在行业内有最高的毛利率,而且连续多年拥有较高的毛利率。
巴菲特青睐那些产品具有持续竞争优势、能够高定价的公司,体现在财报上则表现为长期保持较高毛利率。比如在他长期持有的公司中,可口可乐一直保持60%或更高的毛利率,债券评级公司穆迪的毛利率则达73%,伯灵顿北方圣太菲铁路运输公司为61%,箭牌公司的毛利率为51%。
相比之下,那些没有强大竞争优势的公司毛利率就低得多了。例如:濒临破产的美国航空公司(UnitedAirlines)毛利润仅为14%,陷入困境的汽车制造商通用汽车公司(GeneralMotors)毛利率只有21%,曾经陷入困境但现在已经扭亏为盈的美国钢铁公司(U.SSteel)的毛利率为17%,一年四季都在激烈竞争的固特异轮胎公司毛利率只有20%。
巴菲特在股市低迷时期买入高毛利率公司股票,长期持有,取得了很高的投资收益率。
那么,在中国股市投资高毛利率公司效果又如何呢?
我用wind系统筛选了A股高毛利率公司,其结果为:
1、2000年之前上市且2000年至2009年10年间每年销售毛利率都大于等于30%的,共有70家。
2、2000年之前上市且2000年至2009年10年间每年销售毛利率都大于等于50%的,共有30家。
分析表明:
1、整体而言,毛利率越高,股价涨幅越大。2000年至2009年10年间每年毛利率都大于等于30%的70家公司,10年股价涨幅平均为380%;2000年至2009年10年间每年毛利率都大于等于50%的30家公司,10年股价涨幅平均为449%。同期中信标普300指数涨幅为237%。
2、就个股而言,10年平均毛利率高的公司股票10年涨幅未必高。比如,10年以平均毛利率91%排名第一的ST东海股票涨幅只有1%,10年以平均毛利率79%排名第二的东方宾馆股票涨幅只有91%,都远远落后于同期指数237%的涨幅。而10年平均毛利率36%、排名倒数第四的福耀玻璃股票涨幅却高达1506%。10年平均毛利率前5家公司股票10年股价涨幅平均为328%,而10年平均毛利率后5家公司股票10年涨幅平均为589%。
我们的结论是,选择高毛利率公司比选择低毛利率公司整体上取得更高投资收益率的可能性更大,但选择少数个股未必如此。一个主要的原因是,毛利并不等于净利,真正推动股价长期涨幅的是完全属于股东的净利。所以,巴菲特发现一家拥有经济特权产品而且具有高毛利率的公司后,并不会马上断定其为超级明星公司,而是会进一步分析其它财务指标,综合考察其为股东创造税后净利的盈利能力高不高。就好像看到一个身高2米的大个子后,初步判断其有打篮球的优势,但能不能成为姚明那样的超级明星,还需要通过其它指标进一步观察。欲知巴菲特如何进一步分析公司,且看下回分解。
(股票知识网) 相关阅读: ·分时图技巧分析不想吸货的拉升 ·分时图分析技巧:粗中有细 ·如何根据趋势线买卖股票(图) ·当天容易涨停的分时图股票形态(组图) ·分时图基础知识 ·从成交量变化分析底部形态 ·散户一条均线简单炒股法 ·根据成交量如何选择黑马 ·如何看股票分时图?股票分时图怎么看? ·成交量知识:成交量变化八规律声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1根据《上海证券交易所股票上市规则》规定,当一家上市公司出现以下情形之一时(西藏珠峰600338)
- 2珠峰压根没有这一项2500吨/年的产能,别误导散户朋友了,先了解了解清楚(西藏珠峰600338)
- 3环评还有10个交易日,向上最多10%,环评过在15元打开开始大资金博弈.(西藏珠峰600338)
- 4换句话说,当情绪企稳、砸盘资金出清之时,小微盘股中那些被误伤的优质标的,(祥鑫科技002965)
- 57.07早就跑了,不敢再碰索命了,感觉索命背后有张大手在不断做空,偶尔拉(安控科技300370)
- 6极氪大涨拓普三花长安反转, 10%量化法致敬量化之王西蒙斯(拓普集团601689)
- 7利润是否虚增?(旗滨集团601636)
- 8广电电气为什么持续看涨?广电电气是国内发电设备的龙头企业,其子公司安奕极技术水平(广电电气601616)
- 9全国用电增速8%,算是自然增速(中国核建601611)
- 10中信重工智能装备项目顺利封顶(中信重工601608)
- 11董秘好:伯克希尔.哈撒韦,也是一家保险公司,是世界第一高价股,在巴菲特主政的五十(中国太保601601)
- 12中国铝业:千人千面,千人千股,千人千浪,说的大致就是这个意思(中国铝业601600)
- 13国铝这么一路拿过来,也不做任何BTS。做交易,永远要相信自己的持仓和看中的标的能(中国铝业601600)
- 14中国铝业,本来不想发帖的,看了这么多套牢的人唱空,还是发一下吧。今天有多少人止盈(中国铝业601600)
- 15上午上海电影跟随板块大跌,自己会在靠近20元继续加仓(上海电影601595)
- 1627.49今天买的[哈欠],频繁操作是不行的,一个月做2到3次或者不买,(上海电影601595)
- 17汇金公司公告增持结果,恰好是六个月期限!信披真太规矩了!国企央企就是可信(农业银行601288)
- 18中铁现在买不一定能赚到钱,但也套不住人,即便跌到5元有能怎样,拿稳了,别的股票能(中国中铁601390)
- 19中国中铁,国之重器,中国核心低估值,绩优股,节前走了一波挖坑行情,节后低吸行情开(中国中铁601390)
- 20主要会计数据 2023年 2022年本期比上年同期增减(%) 2021(中原证券601375)
- 21同一支股票别人挣钱你割肉,充分说明别人比你介入的时机比你高明,你还不服气(广深铁路601333)
- 22放眼大A,具备广深铁路这样投资属性的标的屈指可数,理由如下: 1、它是中(广深铁路601333)
- 23仙人,关注了。 做三六零中长期的,从15元开始投入,现在成本正好8.70(三六零601360)
- 24广汽股价跌成这样,已经明牌,就是广丰和广本占比高,销量大幅下降,并且看不到底,自(广汽集团601238)
- 25我上海银行成本已降至5.4元之下,七月分红后将降至5元之下,北京银行和交行的成本(上海银行601229)
- 26白银有色再次封板,市场资金大量流向有色板块!(白银有色601212)
- 27各位股友下午好[抱拳]周一沪深两市双双低开,权重股强势领涨,带动大盘一度翻红,双(白银有色601212)
- 28白银有色13万股东大部分都套在4元的位置,主力不是雷峰,不可能让4元位置的人都解(白银有色601212)
- 29白银有色华银电力早盘潜伏进场,承接力度强,一进二,二进三,奈何大盘暂时不给力,蓄(三祥新材603663)
- 30央视新闻报道,世界白银协会数据显示,2023年全球白银需求总量为35551吨,2(白银有色601212)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧