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研报日期:2015-11-09
巴安水务(300262) 事件: 公司发布公告,拟以 3882 万欧元(人民币约 2.7 亿元,价格追加条款实现情形下)收购奥地利 KWI 公司 100%股权。 点评: 精耕细作,海外拓展迈出坚实一步:国际化浪潮下公司坚持“走出去”战略。 KWI 作为气浮设备创始者,成立 66 年来在全球 76 个国家完成超 4600 个项目,年处理污水数百万立方米,市场地位绝对领先。此次收购作为重大环保装备引进,对公司一带一路国际化销售渠道的拓展具有重大意义。 重要技术应用各类水处理产业链:气浮分离速率快、过滤水分多、占用设备面积小、药剂成本低、受温度影响小,广泛应用于造纸、食品、石油天然气以及正具有高速发展前景的海水淡化、再生水,是膜处理系统预处理的重要装置。气浮主要分为引气气浮、电解气浮、溶气气浮、涡凹气浮等,其中 KWI主要经营的溶气气浮技术(DAF)在国内外使用最为广泛。 收购价格合理,奖惩机制条款激励增长:收购价格分为固定部分 3582 万欧元和追加部分 300 万欧元(KWI 2016-2018 每期息税前利润达到 495、545、598 万欧元后均可得到 100 万欧元收购资金追加,不能完成部分相应抵扣;超额完成部分的50%计入收购追加资金),收购对应 2015 年 10 倍 PE。奖惩明晰的收购条款设计将对 KWI 业绩增长实现有效激励。 战略眼光下收购彰显协同:公司史上每次发展都得益于技术的创新,此次 KWI 顶尖技术纳入囊中将大力提升公司在手海水淡化项目效率,有效提升成本控制和盈利能力;收购完成后KWI 将借助公司在各大示范项目平台进入中国市场,同时公司也将借助一带一路和 KWI 的全球业务平台向中东、欧美等国际市场拓展。通过进一步通过一系列海外并购,整合一批拥有先进技术的环保水务企业,打造国际节能环保技术大平台。 盈利预测与估值:预计公司 2015-2017 年 EPS 0.47、0.86、1.49 元,对应 PE 38.98、21.30、12.30,维持“买入”评级。 风险提示:收购整合风险;市场拓展风险;项目回款风险。 今日最新研究报告
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- 1 输了,以为会有奇迹发生呢![大哭][大哭][大哭][大哭][大哭][大哭][大哭(巴安水务300262)
- 2 昨天晚上一夜无眠,抽了一包烟和一瓶酒,全是后悔满仓买入*ST巴安,现在亏了300(巴安水务300262)
- 3 今天是第18天,离面值退市还有2个交易日,理论上需要一个20CM外加一个18CM(巴安水务300262)
- 4 负债表,数据三点分析.第一,付薪酬2000多万,说明还有3000多人领工资.人力(巴安水务300262)
- 5 对董事长增持如何看?多头是这样说的:1.说明董事长认为公司有存在价值,不会退市,(巴安水务300262)
- 6 大家把气转化成力量,公司不是打关司能要回几个亿吗,大家齐力向公司索赔吧。如果公司(巴安水务300262)
- 7 全仓巴安水务
- 8 上周因为灾后重建,选了巴安水务在内的基建。昨天说过,上周买的基建,周三考虑清仓。
- 9 对了,估计很多人上周因为本人的话,抄底了基建。今天基建大涨,盘中反弹5%以上不涨
- 10 深交所向上海巴安水务股份有限公司发出监管函
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