这一家我国天然气、风电以及氢能源领域中的龙头企业，早在2021年这家公司就成功建设了风电制氢项目，并且还为冬奥会氢燃料电池汽车提供氢能源。

在2022年2月份该企业还发布公告称，已投资建设河北丰宁东梁储能一期项目，该项目采用了全钒液流电池储能技术，这也彰显了其在该领域的强大竞争力。

从2016年开始，这家公司每年为员工以及高管支付的薪酬已经连续7年实现了增长，并在2022年以8.32亿元的薪酬创出了历史新高，这说明该企业正处在高速发展期，每年都在招兵买马向外扩张。

目前，这家公司的股票在大幅回撤了63%以后，于近期出现了放量上涨的迹象。

大家好我是财报翻译官，今天将调研A股氢能源概念板块中，新天绿能(股票代码:600956)这家上市企业2023年第一季度财报，下面进入今天的主题。

主营业务及核心竞争力

在这家公司的财报中翻译官了解到，新天绿能的主营业务为风电场及光伏电站的开发、运营及电力销售。

这家公司天然气销售业务的收入占比为63.85%，风力光伏发电业务的收入占比为33.92%。

在该企业的财报中翻译官还发现，这家公司目前是中国石油华北地区第三大分销商和河北省领先的天然气分销商。

而在该企业的分红信息中翻译官得知，这家公司自上市以来累计分红4次，总共派发现金25.12亿元。

并在2019~2022年期间为股东分了4次红，分红占净利润的平均比重竟然超过了30%。这个比例非常高，说明管理层对股东十分负责。

上面看过了这家企业的基本信息，下面我们再来分析一下该公司的净利润表现。

利润表

以下内容和财务数据均源自该公司2023年第一季度报，并没有任何个人观点。

2022年第一季度，这家企业的净利润为9.37亿元。到了2023年第一季度，该公司的净利润就降至8.4亿元，同比下降了10%。

而这家企业目前的净利润，在A股新能源概念板块200家上市公司中排名第16位。这个名次很高，说明其规模相对来说非常大。

虽然这家企业的净利润在今年第一季度出现了下滑，但是翻译官在该公司的利润表中发现，同期这家企业的营业收入却是增长的。

所以该公司净利润下降的主要原因是，营业成本的高企降低了产品的利润空间。

2022年第一季度，这家企业销售100元的清洁能源还能赚回27.09元的毛利润，销售毛利率为27.09%。

而到了2023年第一季度，该公司同样销售100元的清洁能源却只能赚回23.91元的毛利润，销售毛利率降至23.91%，同比下降了12%。

这家企业目前的销售毛利率，也就是清洁能源的利润空间在A股氢能源概念板块200家上市公司中，从低至高排列位居第55位。这个名次非常高，既说明该企业产品的利润空间很大，也说明这家公司的竞争力非常强。

而虽然在2023年第一季度，该企业产品的利润空间出现了下降，但是同期这家公司清洁能源的销售速度却出现了加快的迹象。清洁能源的销售速度，要使用该企业的存货周转天数这个指标来衡量。

2022年第一季度，这家公司销售一批已生产的清洁能源存货还需要2.8天的时间，而现在只需要2.28天，销售速度加快了19%。

存货周转天数这个指标的下降，说明市场对该企业生产的清洁能源的需求在增强，这样就提高了公司的营业收入增加了净利润。

上面看过了该企业的净利润表现，下面我们再来分析一下这家公司的现金流量表。

现金流量表

在现金流量表中我们主要分析该企业的经营活动以及投资活动，我们先来看一下这家公司投资活动产生的现金净额。

2023年第一季度，该企业的净利润虽然有8.4亿元，但是同期这家公司因经营活动而实际收到的现金净额却高达11.21亿元，同比还增长了14%。

现金流量净额高于净利润并且同比出现了增长，这说明和去年同期相比，该企业的现金流十分充裕，其账户里的现金也变多了。

而现金流量净额高于净利润，是因为管理层提高了营运能力，加强了应收账款的催缴力度，把往期的货款都催回来了。

上面看过了这家公司的经营活动，下面我们再来分析一下该企业投资活动产生的现金净额。

2023年第一季度，这家公司投资活动产生的现金净额为-10.1亿元，这说明该企业在报告期内进行了投资。

但是我们一定要了解，投资活动包括了扩张以及购买理财产品。所以因为购买理财产品使投资活动出现增长，这是毫无意义的事情。

而通过进一步分析翻译官发现，这家公司在2023年第一季度购建固定资产、无形资产支付的现金竟然高达14.1亿元，同比还大幅增长了29%。

因为该企业在报告期内投资活动赚到了现金，所以这家公司投资活动产生的现金净额才为-10.1亿元。

而构建固定资产、无形资产出现增长，说明该企业在今年第一季度进行了扩产，而且扩产的力度比去年大。

经营活动产生的现金净额为正数并且出现增长，说明该公司的生产经营活动非常健康。而投资活动产生的现金净额为负数，则说明该企业在扩产，这两个财务指标的变动都说明这家公司的现金流十分健康。

在本环节的最后，我们再来看一下这家公司的资产负债表，并判断出管理层在今年第一季度都做了哪些有建设性的事情。

资产负债表

在资产负债表中翻译官发现，在今年第一季度，该企业的短期负债和长期负债都出现了增长。

2023年第一季度，这家公司的短期负债为15.41亿元，同比大幅增长了151%。而长期借款则为307.18亿元，同比增长了2%。

借款的大幅增长说明管理层要搞事情，而他想搞的事情应该就是在现金流量表中看到的扩大产能。

而在今年第一季度，虽然这家公司因经营活动收到的现金净额出现了增长，融资金额也提高了，但是该企业的货币资金反而出现了下降。

2023年第一季度，这家公司的货币资金为51.2亿元，同比下降了14%。

货币资金就是一家企业账户里的现金，它的下降说明管理层在今年第一季度花钱了，而这些钱的去向很可能就是扩大产能。

而在流动资产中翻译官发现，在2023年第一季度，这家公司的存货出现了大幅度的增长。

2022年第一季度，该企业的存货只有7,362万元。而到了2023年第一季度，这家公司的存货就达到了1.48亿元，同比大幅提高了108%。

因为在利润表中我们已经分析过了，在今年第一季度，该企业清洁能源的销售速度是加快的，所以存货的增长不应该是公司卖不出去的产品，而是管理层主动扩大了产能。

因为存货卖出去之后加上毛利润就是这家企业的营业收入，所以存货的大幅提高对该企业未来净利润的增长是有好处的。

除了存货出现了增长以外，在2023年第一季度，这家公司的在建工程也出现了上涨。

2022年第一季度，该企业的在建工程只有132.17亿元，到了2023年第一季度，这家公司的在建工程就达到了203.68亿元，同比增长了54%。

在该企业2022年财报中翻译官发现，这家公司在建工程至少有20项，而其中包括了张北战海200MW风电场项目，工程进度为51%。和崇礼风电制氢100MW项目，工程进度为18%。

因为工程进度并没有完成，所以在今年第一季度，该企业在建工程的增长部分，很可能是这些项目的延续。

通过上述分析我们了解到，由于新能源行业风口以及俄乌冲突使国际天然气供给紧张，这些加快了该公司2023年第一季度清洁能源的销售速度。

同时管理层也发现了机会，主动扩大了生产并大幅增加了清洁能源存货的数量，并且还扩大了产能。如果该企业的在建工程能在今年投产的话，这势必会增加公司的产能，并进一步提高该企业存货的数量。

再配合行业风口的持续发酵，以及市场能消化掉这家公司的新增产能，那么该企业未来净利润的增长将是大概率事件。

如果把上市公司的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该企业能维持C级的水平。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐新天绿能这只股票，也没有说新天绿能公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。

（来源：财报翻译官的财富号 2023-07-09 19:58） [点击查看原文]

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