研报日期：2016-03-01

　　金禾实业(002597)　　公司发布业绩快报，略超市场预期　　公司发布业绩快报，2015年实现营业收入33亿元，同比增长3.8%。实现归属上市公司股东的净利润2.2亿元，同比增长31.3%，对应每股收益0.38元，略超市场预期。　　经营分析：基础化工板块降本增效，精细化工板块量价齐升　　基础化工板块，公司在大宗化学品价格整体走低背景下，通过技术改造和创新，降低生产成本，提高生产效率，保证产品销售规模和盈利能力稳定提升，体现出公司优秀的经营管理能力。　　精细化工板块，公司食品添加剂产品价格稳中有升，市占率和控制力进一步提高，产品毛利率有显着增长。　　供给变局在即，安赛蜜步入提价周期，公司作为行业寡头充分受益　　公司安赛蜜产品的主要竞争对手江苏浩波经营陷入困难，于一年前申请重整，行业变局在即。待事件最终尘埃落定，安赛蜜步入提价周期，下游不敏感，转换成本高，新进入困难三因素驱动价格持续上涨，公司作为行业寡头充分受益。　　涉足产业基金，外延扩张或锦上添花　　公司股份回购和股东增持提供股价安全垫　　盈利预测与投资建议　　基于对公司安赛蜜产品价格上涨的良好预期，我们预计2016-2017年公司每股收益分别为0.55元、0.93元，对应当前股价市盈率为22倍、13倍，维持“买入”评级。　　风险提示　　1、安赛蜜提价不及预期；2、下游需求萎靡；3、行业竞争恶化。 今日最新研究报告

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