我们认为,公司债务风险压力较小。上半年在生猪行业深度低迷的背景下,公司依靠良好的成本控制优势亏损仅7500-8500万元,并7月至今已开始实现盈利,全年预计仍将实现正利润。且一季度末公司现金余额仍达26.5亿,债券违约风险较小。长期来看,公司生猪养殖业务毛利率及ROE均处于领先水平,2010-2017平均ROE达25.9%,良好的成本控制能力使得公司能够抵御周期波动风险。

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