本周,国防军工(中信)指数下跌1.83%,沪深 300 指数下跌3.73%,国防军工板块本周跑赢大盘1.90个百分点。本周,珠海航展开幕,40多个国家和地区的700多家展商参展,展品结构首次实现了“陆、海、空、天、电”全覆盖。我国一大批高精尖武器装备纷纷亮相,包括各种飞机、各型导弹、陆战装备、覆盖“陆海空天”作战体系的预警探测装备、多种无人机等。从行业发展看,国防和军队建设的持续推进,军改影响的逐渐消除,军费向装备建设的倾斜,军工企业改革,军民融合政策东风等有利因素不断助推我国军工行业向前发展,近年来成果丰富。从业绩方面看,2018年前三季度国防军工行业业绩增长明显,总体营收同比增长11.53%,归母净利润同比增长22.85%。在29个中信一级子行业中,国防军工行业前三季度归母净利润同比增长率位列第8。我们坚定看好军工行业发展前景。投资方向:重点推荐:积极推进改革的企业,以及具备估值优势、业绩确定性强的航空产业链标的,首推:中航沈飞、中航机电、中航科工、中航电测,以及航发动力、中航飞机、中直股份、中航电子、航天电子、中航资本(招商军工&非银联合),其他关注:国睿科技(招商军工&通信联合)、四创电子、中国动力、海兰信等。    我国已掌握推力矢量关键技术。11月6日,中国航空工业自主研制的歼-10B推力矢量验证机成功进行了过失速机动飞行表演,标志着我国推力矢量技术攻关取得重大突破。我国已成为世界上少数几个掌握此项关键技术的国家之一,是飞发一体综合设计与应用的典型范例,也是我国航空核心技术自主创新的又一次成功实践。    ARJ21飞机运营用户达3家,5年内将交付超百架。近日,据人民网、央视等多家媒体报道,三架不同航空公司涂装的ARJ21飞机,在中国航展现场进行飞行表演和地面展示。目前,ARJ21飞机的运营用户已经达到3家,开通的航线覆盖了我国20座城市。未来5年,预计将有超百架ARJ21飞机交付航空公司。另外,C919已进入试飞取证阶段,C929已转入初步设计阶段。我们认为,我国民机产业正处于快速发展的关键时期,随着相关产品研制和交付进度的不断推进,将会带动航空产业链上下游的加速发展。    风险提示:国防装备订单交付存在波动、市场大幅调整。

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