智慧城市场景多元,通信技术提供支撑。智慧城市涵盖智慧政务、智慧环保、智慧安防、智慧交通、智慧教育、智慧医疗、智慧生活、智慧企业等数十个场景,通信技术为智慧城市提供基础网络支撑。我们认为新型智慧城市建设将结合最前沿的通信技术,包括蜂窝移动通信5G网络、物联网NB-IOT、LORA,以及地理信息系统包括北斗高精度定位等,将显著提升新型智慧城市的建设和运营水平。    智慧源于互联产生数据流,无线模块具备独特价值。无线通信模组产业链上游是通信芯片、传感器、天线等原材料提供商,其中通信芯片是核心技术所在和主要成本项,占总原材料成本的50%左右。NB-IOT标准的快速推进,国内包括华为海思的NB芯片快速放量,相比国外芯片厂商,国内芯片价格更低。受益智慧城市建设中多元场景对通信模组的需求,通信模组厂商产品也快速向4G模组升级,产品面临量增价升的趋势。 地理与定位信息提升智慧管理水平,GNSS精度提升激活产业链。地基增强系统的建设使北斗整体定位精度大幅提升,智慧城市中众多行业应用对高精度定位的需求大。国内高精度GNSS市场规模预计2019年将达到172.19亿元,复合增长率超过20%。随着高精度定位在行业应用中的大量普及,加之更多的新兴行业对高精度应用需求的不断释放,高精度市场未来增长空间巨大。    投资策略。智慧城市建设多元场景应用促进多项通信技术系统落地普及。建议关注无线通信模块及物联网平台板块,包括移为通信、广和通;建议关注GNSS终端设备与运营服务板块,包括华测导航、海格通信等标的。    风险提示。无线通信模组市场竞争加剧的风险;上游芯片供给及价格波动的风险;定位芯片面临国际市场多模芯片竞争的风险;高精度定位服务依赖地基增强系统数据,下游应用爆发引发市场竞争加剧风险。

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