上周,市场大幅度回调,传媒板块下跌力度较大,指数全周下跌7.00%,跑输上证综指、深证成指、创业板指,在28个申万一级行业中排23位。    从个股来看,涨幅榜前五位分别是新华传媒(17.51%)、恒大高新(15.65%)、ST富控(15.47%)、深大通(11.53%)、北京文化(10.58%);涨幅榜后五位分别是慈文传媒(-19.08%)、骅威文化(-19.06%)、长城动漫(-18.52%)、乐视网(-17.22%)、北纬科技(-15.50%)。    从细分板块来看,平面媒体和有线电视指数表现相对较好,全周跌幅分别为5.01%和5.21%,电广传媒继续受创投概念爆发影响,新华传媒也受创投概念影响股价暴涨;营销传播指数全周跌幅6.78%,思美传媒和宣亚国际领涨,分众传媒微跌;移动互联网服务指数跌幅7.39%,中文传媒、天润数娱领涨;影视动漫指数跌幅7.62%,文投控股领涨;互联网信息服务指数跌幅8.22%。    此轮下行行情中,传媒板块前期累计涨幅较大的标的回调力度加大。但同时,表现居前的标的仍然以没有业绩支撑的概念股、低价股、垃圾股为主。建议关注龙头股反弹机会。    长期策略建议    2018年以来,传媒板块弱势复苏,但由于大盘仍处于低位震荡区间,同时板块业绩出现较明显分化,目前尚未迎来有力反弹的机遇。板块投资仍然需要着重筛选绩优个股,并警惕前期并购重组带来减值风险。    但必须看到的是,传媒行业是我国国民消费升级的重要受益方,整体成长性有一定的保障。同时,由于估值已处于底部,向下空间不大,市场表现实际上已处于弱势复苏阶段,具备明显的配置价值。    目前看来,电视剧/网剧、网络游戏、广告营销三个子行业的发展环境正在逐步变迁。在这种变迁中,行业竞争格局产生了嬗变和逆转的可能。    因此,我们认为新的增长点有可能出现在这些行业中。    在电视剧/网剧行业,互联网平台对头部剧的追捧抬高了制作版权费用,但更多新生内容生产力量的团队将激化竞争。    在这样的背景下,传统内容出品商将长期处于业绩承压的状态。因此,我们推荐以三个指标去衡量投资价值:一是精品内容的持续生产能力;二是在网剧制作生态中的适应力;三是稳定的现金流。    推荐标的:华策影视、慈文传媒    在网络游戏行业,大型游企在国内市场的统治力继续加强,同时其在海外市场的扩张也在明显加速,中小游企一方面必须在游戏品类上不断创新,以质取胜,另一方面在发行渠道上也应当把握公平竞争的机遇,获得成长空间。    推荐标的:昆仑万维、三七互娱    在广告营销行业,消费崛起带来广告市场的明显复苏,同时新兴的消费品类在营销上有着更细分更精准的要求,因此新兴的营销业态具备了长足发展的条件。对于上市营销公司来说,一方面要整合流量、模式创新以赢得生存空间,另一方面也要积极的进行外延并购,争取在新兴业态的竞争中占据主动。    推荐标的:分众传媒、思美传媒。

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