钢材总库存连续第二周上升(上周增0.35万吨),钢材现货成交趋弱,钢价跌势减缓。需求淡季将持续到明年2月中下旬,长流程板材毛利下降至年内低位的300元/吨,短流程电炉钢的毛利亦微薄,促使钢厂陆续进行主动性减产(检修面积增加也说明了这一点)。重点关注业绩有支撑并且未来继续有增长的标的:常宝股份、上海钢联、浙商中拓和大冶特钢。    钢材社会库存小幅下降,钢厂库存小幅上升。钢厂总库存为482.58万吨,涨幅为4.33%,螺纹钢厂库存涨幅为7.57%;线材涨幅11.72%;热轧卷涨幅2.66%。社会库存合计822.8万吨,跌幅为2.32%,线材社会库存跌幅为1.23%;螺纹钢跌幅3.84%;冷轧的跌幅为0.84%,热轧跌幅为1.46%。    钢材各品种现价下跌,期货价格下跌。螺纹钢价格3870元/吨,环比跌幅2.52%;热轧价格3580元/吨,环比下跌3.76%;高线价格为3990元/吨,环比下跌4.77%;冷轧环比下跌3.09%;中厚板跌幅为4.62%。螺纹钢和焦炭期货收盘价分别下跌10.13%和2.42%。铁矿石期货收盘价环比下跌8.45%;热轧期货跌幅为8.74%。    吨钢毛利下降。螺纹钢、线材、热轧卷、冷轧卷、中厚板、电炉钢利润分别为492元/吨、534元/吨、132元/吨、20元/吨、153元/吨、2元/吨;跌幅分别为31.62%、29.69%、57.05%、90.18%、55.05%、99.08%。    环保限产制约供给力度持续。全国高炉开工率为66.71%,跌幅1.23%;全国高炉检修容积涨幅为2.68%。沪市线螺采购量为18422吨,环比下跌16.93%。    投资建议:钢铁需求淡季将持续到明年2月中下旬,长流程板材毛利下降至年内低位的300元/吨,短流程电炉钢的毛利亦微薄,促使钢厂陆续进行主动性减产(检修面积增加也说明了这一点)。重点关注业绩有支撑并且未来继续有增长的标的:常宝股份、上海钢联、浙商中拓和大冶特钢。    风险提示:需求不及预期、限产低于预期、中美贸易摩擦加剧、宏观经济下滑等。

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