本周行情:自11月26日至11月30日的交易周内,恒生指数上涨2.23%;标准普尔指数上涨4.85%,纳斯达克指数上涨5.64%;港股教育指数HKEI上涨3.05%,美股教育指数USEI上涨5.41%。    河北省、北京市相继出台校外培训机构管理办法,素质培训机构纳入管理,北京市中小学不得举办或参与民办教培机构:本周,河北省教育厅印发《河北省校外培训机构设置与管理办法》,将面向中小学生举办的学科培训、艺术培训、体育培训、科技普及、社会实践活动等各类形式的非学历文化教育培训机构,统称为“校外培训机构”。北京市教委发布《北京市民办教育培训机构办学标准(暂行)》,提出建筑面积不少于300平方,生均办学面积不少于3平米,专兼职教师均应有教师资格证,专职教师不少于1/4;中小学不得举办或参与举办民办教育培训机构。民办幼儿园不属于民办教育培训机构范畴;开展3周岁以下婴幼儿照护和儿童早期教育服务的机构、利用互联网技术在线实施培训活动的机构,其设置标准另行制定;国家及北京对中外合作培训机构的设置另有规定的从其规定。    教培行业阵痛后将迎来大发展:教育培训行业受到年初以来政策影响供给端快速出清,短期马太效应已开始显现,根据过往观察我们预计此轮培训机构出清数量将达到行业总量的15%-20%。而此次校外培训治理行动整治力度之广泛前所未有,却仅聚焦超纲教学、办学证照、竞赛培训及消防安全,并未对校外培训机构的存在合理性提出质疑,反而要通过提高标准加强监管让整个行业更加健康发展,因此在受到短暂的整治阵痛后,龙头机构的优质教学水平及课堂体验会带动行业马太效应进一步加剧,加之K-12培训行业一直是民办教育行业市场规模占比最高(1.6万亿占民办教育市场规模65%)增长最快(15%年增速)的行业,长期来看阵痛之后教培行业将在规范中迎来大发展。    长期坚定看好教育行业,行业标的日渐丰富:自2018年1月1日以来,港股教育指数HKEI上涨0.92%,截至2018年11月30日港股教育动态PE达到18.2倍,PEG达到0.7倍,港股上市教育公司15家、美股教育上市公司13家、港股美股排队教育新股数量达到14家。中长期继续强调教育行业三不变:教育板块稳定增长现金牛的行业特点不改变,高中大学入学率仍低、公办学历教育资源趋紧的行业格局不改变,精选教育标的办学质量优、学生升学就业有保障的公司实力不改变。

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