又到岁末年终,今年跨年或许不像过往几年那般艰辛。短端资金面或有波动,但当无大碍。10月、11月拉长期限、打提前量使得12月NCD到期压力大减,而供给方的配置压力不小,NCD利率上行空间有限;长端金融债利率拾级而下带动发行放量,也助力流动性指标的修复。负债端,控制月内短端缺口抵御波动,以1M+3M的组合跨双节是主要策略。资产端,在为年末指标打底的同时,需要更多为来年作考虑。 12月整体操作策略 根据我们对资产负债各主要项目的基本判断,提出相应的操作策略如下:    负债端:    短端:控制全月到期缺口,控制杠杆使用水平,关注隔夜利率的变动;    中长端:进入12月之后,1M利率将季节性抬升,我们建议采用1M+3M搭配的组合,1M跨年,3M跨春节。有国库存款招标则积极参与,结构性存款力争拉长期限防止监管政策出台之后不至于出现无法平补的缺口;    债券发行:对于流动性指标并无大碍、发行批文还有时间的机构,我们建议不妨再等一等。而对于有指标修复需求的机构,现在发行也是不错的选择;    资本端:建议抓住年末的窗口来发行二级资本债、优先股,为来年的业务开展奠定良好的资本基础。

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