11月份基础化工行业市场表现。11月份中信基础化工指数上涨0.81%,在中信29个一级行业里涨幅排名第23,跑赢上证综指1.37个百分点;从估值水平上看中信基础化工板块PE(TTM,中值,剔除负值)为25.99倍,已经进入历史估值最低的6.54%的分位;市净率(整体法,中值)为2.05倍,位于历史估值最低的13.05%的分位。    “出口拉动+环保”提振,维生素价格上涨明显。维生素在11月份迎来一轮价格上涨,究其原因,供给端,近期环保压力增大,部分维生素生产厂家限产;而出口端,由于人民币贬值以及维生素企业担心中美贸易摩擦升级、加征关税风险变大,在四季度加大对美国出口。10月份维生素整体出口同比增长6%,维生素A、维生素B1、维生素E10月份出口量更是同比大幅增加93%、32%、21%。因而国内现货流通减少,维生素市场渐显活跃。维生素A从月初247.5元/kg上涨为485元/kg,涨幅达95.96%,泛酸钙价格上涨142.11%。在维生素A等涨价带动下,市场蝴蝶效应显现,其它产品如K3、烟酰胺、生物素等价格底部抬升;维生素E能特科技停报,价格触底后反弹。    后续综合来看,出口利好影响在逐渐减弱,但供应层面引起的现货紧张仍需时间消化,且维生素在下游成本中占比较小,后期价格高位有望延续。建议关注国内维生素A龙头新和成(002001)、国内维生素D3龙头花园生物(300401)。    行业及个股推荐。维持基础化工行业“同步大市”评级。我们建议关注橡胶助剂龙头阳谷华泰(300121)、草铵膦龙头利尔化学(002258)、杀菌剂龙头利民股份(002734)、国内半钢胎龙头玲珑轮胎(601966)、国内钛白粉龙头龙蟒佰利(002601)、以及煤化工标的华鲁恒升(600426)。    风险提示:宏观经济增速放缓下游需求不及预期;中美贸易摩擦加剧造成下游需求增速放缓;环保政策不及预期。

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