事件:    工信部发布《新能源汽车推广应用推荐车型目录(2018年第12批)》    工信部发布2018年第12批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》。共包括66户企业的133个车型,其中纯电动产品共57户企业105个车型,插电式混合动力产品共8户企业16个车型,燃料电池产品共7户企业12个车型。    简评    纯电动车型:关键技术指标单月保持平稳,全年整车性能进步明显    本期目录共有38款车型入围。据统计,其中25款车型的电池系统能量密度在1.1倍补贴的140Wh/kg到160Wh/kg之间,共有9款产品的系统能量密度超过了1.2倍补贴对应的160Wh/kg。2018年全年进入《目录》的641款车型中,共有339款车型的电池系统能量密度在1.1倍补贴的140Wh/kg到160Wh/kg之间,共有53款系统能量密度超过160Wh/kg。相比于2017年,361款车型中仅有22款车型的电池系统能量密度在140Wh/kg到160Wh/kg之间2018年的产品性能提升明显。    本期目录的纯电动乘用车产品中,有15款车型的工况续航里程达到或超过400km。2018年全年进入《目录》的641款车型中,共有122款车型的工况续航里程达到或超过400km。相比于2017年,361款车型中仅有17款车型的工况续航里程达到或超过400km,2018年的产品性能提升明显。 客车、货车及专用车方面,关键技术指标同步上涨。2018年全年有33款客车、33款专用车的电池系统能量密度超过160Wh/kg;有438款客车、58款专用车的续航里程超过400km。同比2017年均有较大幅度增加。    我们认为,性能进步仍将是新能源汽车产业发展的关键。 燃料电池车型:总量大幅增加,有待实践验证 2018年全年,共有59款燃料电池客车、25款燃料电池专用车进入《目录》,同比2018年的19款和3款有大幅增长。我们认为,鉴于燃料电池技术的相对复杂性和基础设施建设的相对滞后性,燃料电池车型的实际运行效果还有待大量实践验证。2017年、2018年均没有燃料电池乘用车进入《目录》,我们认为燃料电池乘用车在我国的发展仍将滞后于商用车。    投资建议    建议关注新能源汽车龙头上汽集团、比亚迪。    风险提示    新能源汽车业绩不及预期;动力电池技术进步不及预期;燃料电池技术进步不及预期;新能源汽车安全性风险;基础设施建设滞后风险;政策风险。

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