事件    10月26日晚,公司发布2018年第三季度报告,报告期内实现营业总收入15.94亿元,较上年同期增长35.70%,归属于上市公司股东的净利润为3.18亿元,较上年同期增长58.67%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润较上年同期增长55.87%。    点评    基本符合预期,前三季度扣非后净利润同比提升55.87%。2018年前三季度公司主营业务持续增长,其中前三季度公司实现扣非后归属母公司股东净利润为26,427.74万元,同比提升55.87%。但单看第三季度公司扣非后净利润仅为7,493.75万元,同比增长15.49%,这或与二季度收入确认过快,进而导致二季度扣非净利润环比快速增长挤占了三季度扣非后净利润有关。公司前三季度已实现投资收益5,216.21万元,全年或达亿元。公司前三季度已实现投资收益5,216.21万元,同时,从公司可供出售金融资产角度来看,本报告期末较年初余额已增加36,102.90万元,达115,317.24万元,增长45.58%,主要由于公司新增观由昭泰、盈科创业、上海泰沂、杭州医亿、启明融科、嘉兴观由、西安泰明等公司的投资所致。    盈利预测    预计公司2018-2020年分别实现营业收入22.96亿、28.78亿、36.48亿,归属母公司股东净利润为4.69亿、6.36亿、8.40亿,对应EPS为0.94元、1.27元、1.68元,对应PE为44.09倍、32.63倍、24.67倍。考虑今年数据统计业务拓展顺利、大临床业务高毛利订单进入集中确认期、BE业务自建中心积极推进或将有效解决产能瓶颈等都将对公司形成直接利好,继续维持“增持”评级。    风险提示:药政改革不及预期;公司整合不及预期;汇率风险。

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