本周大盘先扬后抑,餐饮旅游板块大幅反弹。10月高频数据显示旅游行业整体表现稳健,免税板块保持较快增长,酒店板块触底反弹。年末旅游行业进入淡季,短期景气度平淡,叠加市场对经济和消费的预期悲观,我们对板块维持谨慎,建议聚焦成长更具稳健性的个股,推荐绩优龙头:宋城演艺、广州酒家、中国国旅。虽然酒店龙头长期成长逻辑并未被打破,但未来存在诸多不确定性,建议保持关注:首旅酒店、锦江股份,或有估值修复机会。    大盘先扬后抑,农业板块领涨两市,餐饮旅游板块大幅反弹。本周餐饮旅游板块指数上涨3.17%,表现强于沪深300指数(上涨0.28%),涨幅居于行业上游。个股方面,国旅、广酒、首旅等白马龙头股涨幅居前。    虹桥机场进境店开业,完成出入境一体化布局。经海关批准,上海虹桥国际机场进境免税店于2018年12月9日正式开业,此次开业的免税店位于上海虹桥国际机场T1航站楼A楼国际到达区域,开业面积约546.35平米。2018年虹桥T1航站楼综合改造完毕,主要承担港澳台、日韩包机等国际线,年进出境旅客超300万人次,远期预计将达500万人次,规模约为浦东机场的十分之一。尽管虹桥机场国际客流体量较小,入境店作为国人出国购物的最后一站,且享有3000元加购额度,有望大幅提升虹桥机场免税规模,同时增强出入境协同效应。    中青旅与光大设立消费金融公司,深耕“旅游+”跨界融合领域。12月7日,中青旅公告拟与中国光大银行股份有限公司、王道商业银行股份有限公司共同发起设立消费金融公司,注册资本10亿元,其中中国光大银行出资6亿元,持有60%股权;王道商业银行出资2亿元,持有20%股权;公司出资2亿元,持有20%股权。中青旅与光大银行成立消费公司,有利于将公司的旅游流量与光大的资金优势相结合,深耕“旅游+”跨界融合领域,拓宽业务边界,增加服务附加值。    黄山续签机场合作协议,开拓远程客源市场。黄山旅游与黄山机场约定继续维持航线资金投入,新增、加密黄山机场至国内外主要客源市场的航线和航班数,新协议有效期为一年,奖励款总额不超过5000万元。合作内容主要包括:1)国内新增石家庄、珠海等航线;国外拓展东南亚、日本等新航线,协议期内计划完成 3110 班;2)加大与南航、国航、东航、青岛航空、桂林航空等航空公司合作力度,整合机票+黄山旗下资源,包装设计具有市场竞争力的产品;3)利用航空公司的优势渠道资源进行黄山产品销售。黄山通过加强对旅游产品的宣传与推介,不断提升黄山旅游的品牌影响力,开拓和培育中远程客源市场,将有利提高中远程客源市场份额,推动公司未来业绩的增长。    风险因素:宏观经济增速下滑;旅游行业系统性风险。

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