1、进入三季报季,关注绩优个股。北方华创、圣邦股份、扬杰科技、海康威视、立讯精密、欧菲科技、信维通信等多家公司已经发布三季报,其中北方华创受益泛半导体设备需求释放,业绩取得高成长;立讯精密受益于新品放量和良率提升超市场预期;海康威视受国内业务主动去库存及海外区域影响,盈利及展望略低于市场预期,但Q4环比应有所提升。    2、从当前时点看,PCB制造的产业链上下游已经准备充分,大陆PCB制造企业成长趋势显现。5G投资加速,相对于4G,5G需要高频高速PCB,高价值量的PCB需求提振相关PCB公司业绩和估值。但近期环保禁令放松,对此前小厂被关停等预期有所影响。    3、中美贸易战持续加剧,工业类企业投资趋于保守,工业应用芯片增速回落,短期扰动不改变工业应用中长期成长趋势,我们继续看好模拟及汽车半导体应用方向。晶圆制造向大陆转移历史潮流不可阻挡,我们继续坚定看好建设大潮下的设备国产化机遇。我们认为需要重视新建产线从先导线到量产线的转变的机会,进入大规模扩产量产线才会释放大量设备采购需求。我们认为转入量产线的时间点是当前半导体行业投资的重要拐点。2019年是国内五大晶圆厂的良率爬坡期。良率爬坡完成之后才会进入大规模设备采购期,我们看好北方华创作为行业龙头的投资价值。    4、下半年LED芯片价格仍有下行压力,但竞争环境相比之前有所改善,一是去补贴、去杠杆大环境下,经营情况差的公司缺乏资金扩产,二是价格下行周期会导致小企业退出。LED芯片产业格局将比之前更佳。三安光电LED芯片业务行业地位稳固,竞争格局向好,化合物半导体进展顺利,我们看好公司发展,股价被低估。预计2018-2020年归母净利润39.8/50.8/63.3亿元,对应PE13.5/10.6/8.5倍,建议逢低关注。    5、2017年以来,面板价格的大幅下跌对韩日台面板企业造成了严重的冲击,促使其退出低世代产线。以京东方和华星光电代表的大陆企业在全球面板产业的话语权愈来愈强。看好京东方A和TCL集团。    6、投资建议:    1)首推安防行业:我们认为安防行业长期确定性较高,海康威视,大华股份被低估,价值终将回归,龙头公司长期受益;    2)消费电子:关注iPhone新机排单力度、国产机型创新及备货进展,推荐立讯精密;    3)受全球半导体景气度下行及估值修正影响,关注优秀半导体公司回调后布局机会:北方华创、兆易创新、扬杰科技、紫光国微、士兰微、富满电子、精测电子、长川科技、江丰电子、韦尔股份、中芯国际、三安光电等;    4)LED与面板:上游扩产有望促使芯片价格较快下降,加速下游小间距、照明等应用扩张,建议关注三安光电、利亚德、洲明科技、国星光电、艾比森、京东方A、TCL集团等的基本面变化。    风险提示:行业需求下降,贸易战不确定因素,汇兑风险

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