五粮液三季报点评:成功换挡,五粮液持续稳增长确定性强
事件: 2018年前三季度公司营业收入292.50亿元,同比增长33.09%;实现归属于母公司所有者的净利润94.94亿元,同比增长36.32%,EPS为2.47元。 ...
事件: 2018年前三季度公司营业收入292.50亿元,同比增长33.09%;实现归属于母公司所有者的净利润94.94亿元,同比增长36.32%,EPS为2.47元。 2018年第三季度单季公司营业收入78.29元,同比增长23.17%,实现归属于母公司所有者的净利润23.84亿元,同比增长19.61%,EPS为0.61元。 观点: 收入利润略低于预期,公司未来稳增长确定性强。2018年前三季度公司营业收入292.50亿元,同比增长33.09%,实现归属于母公司所有者的净利润94.94亿元,同比增长36.32%。18Q3公司营业收入78.29元,同比增长23.17%,实现归属于母公司所有者的净利润23.84亿元,同比增长19.61%。虽然18Q3略低于预期,但连续三个季度营收增长均突破30%,我们判断未来公司有能力实现稳增长态势。 预收款下降,应收票据同比上升,报表透明化趋势显现。期末预收款24.40亿元,为11个季度以来的最低值,环比下降19.79亿元,考虑到公司释放了部分预收款,经过变动调整后,前三季度收入同增24.08%。前三季度,公司应收票据为143.20亿元,同比增长37.24%,较上年同期提高了3.02pct.。公司年初制定了鼓励长期银行承兑汇票免贴息政策,使得应收票据项大幅上升,但基本为银行承兑汇票, 承兑风险相对较小。进入2018年,白酒行业报表更加透明成为大趋势,越来越透明的财务报表更能反映出公司当期真实的销售情况。 费用率略增,毛利率创新高。公司前三季度期间费用率13.74%,较前两个季度上升0.62pct.,连续三个季度维持在15%以下的低水平区间;销售费用率10.52%,上升0.46pct.;管理费用率5.52%,上升1.24pct.;前三季度净利率34.06%,下降0.78pct.,毛利率73.47%,上升0.63pct.,创下自2014Q3以来的新高,或因高端五粮液销售较旺所致,盈利能力有小幅提高。 新普五为提价拉开空间。中秋旺季五粮液需求较为紧张,普五终端价突破860元。在此基础上,升级版五粮液的出现,不仅为产品提价拉开了空间,而且带动了产品结构的提升,也表明公司在成长为行业龙头的过程中做出了现阶段应尽的努力。根据历史表现,公司基本可以掌控提价、倒挂、补贴、顺价这一过程,我们看好升级版五粮液的推出。 结论: 2018年公司业绩将持续稳定增长,我们预计2018-2020年营业收入分别为:356.20亿元、427.45亿元和512.94亿元;归属上市公司的净利润分别为:124.67亿元、153.88亿元和189.79亿元,对应EPS分别为3.21元、3.96元和4.89元。给予公司25倍估值,对应目标价80.25元。维持公司“强烈推荐”投资评级。 风险提示:国家政策的风险、食品安全的风险、价格波动的风险
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+
- 1今天开盘-2%进来的13%一直持股中,早盘冲高9%出半仓,回落吸筹4.5%接回6(001379)
- 2一天内买点比卖点高,这天就是亏的,前面赚的今天要少赚,今天进的明天低开你(名家汇300506)
- 3好可笑 哈哈哈 这b 贼恶心。 天天 在巴里 唱空。嘲讽别人。自己p图。(信息发展300469)
- 4中通客车(sz000957) 有大涨的可能
- 5看看外面什么样了,庆幸自己在中通吧!中通主力一直在高度控盘,没有启动就是在等天时(中通客车000957)
- 6冀中能源跌到这样,我也很痛心,不过大家想一下,这波下跌,主要是深股通在抛售,抛了(冀中能源000937)
- 7今天中海达破了6元,5.99我买进了,买进是觉的中海达现在会比视觉涨的快(视觉中国000681)
- 8长安汽车这几天一直提醒大家股价会回踩年线(15元左右)很多人不信昨天追加帖还特意(长安汽车000625)
- 9需要注意的是,东旭蓝天发展光伏的前景十分广阔,因此获得政府支持的机会也较大(东旭蓝天000040)
- 10每天都在说大涨减仓大跌加仓你们很多人就是不信昨天和今天操作的晶方科技和烽火通信你(晶方科技603005)
- 11不出意外,今天闻泰大概率有比较强烈的反弹行情出现~~~ (中茵股份600745)
- 12这里还有一个最最最关键的问题就是大众,今天如果如果今天涨到5到6个点的话(大众交通600611)
- 13亏你是十几年股民,根本就不会看盘,今天金龙把整个交通运输板块都带起来,是(金龙汽车600686)
- 14昨天说过这些山夕超跌股要反弹,不要指望神华下跌,神华、陕煤下跌这些股票只会跌更多(阳泉煤业600348)
- 15华阳股份,2023年利润1.43元分红0.71元,假设2024年利润0.64元分(阳泉煤业600348)
- 16股友们早上好!经常在帖子下打卡的友友,如果我关注后能看到我每日精挑的自选(启明信息002232)
- 17超跌反弹结束了,资金回到重整,重整了,未来就来了 (新日恒力600165)
- 18打电话问公司了(明新旭腾605068)
- 19下午大盘出现了回踩,是不是加仓的机会,只有等明天验证,但不管怎么说,大盘已经接近(正丹股份300641)
- 20如昨天所说,假动作不断出现,唯一分辨点在于早盘没有深跌去考验8.5,看似以为强,(惠伦晶体300460)
- 21温州宏丰是否能够拿下机器人工业的重要配件?(温州宏丰300283)
- 22这样看8.9也就是这个星期的事情了。刚解决了企业的债务危机,马上二级市场又要有质(翰宇药业300199)
- 23前辈,中远海控前些日子在16块左右减仓,目前只保留底仓,想请教下,海控是(汤臣倍健300146)
- 24科新机电:核燃料运输容器领域的"隐形冠军"(科新机电300092)
- 25嘉事堂发布年报,2023年,公司实现营业收入299.96亿元,实现净利润3.77(嘉事堂002462)
- 26无关其他,还券而已。兴民智通下挫承接,趋势持有。芯片板块异动,止盈国民技术,锁定(兴民智通002355)
- 27不敢言反弹,因为无底线。商业航天携手铜缆传输,公营改革伴随替代芯片。承接兴民智通(兴民智通002355)
- 28这里再推荐个票,赣能股份。其实明星大连赣能都差不多,都是换手逐渐萎缩、没有像样反(赣能股份000899)
- 29周五一点反应没有呀,看看软件板块这才叫大利好 (秦川机床000837)
- 30贵州轮胎净资产5元多、分红派息率4.5%,市盈率8倍多,未来年净利润增长率20%(黔轮胎A000589)
- 新疆天业股吧
- 金健米业股吧
- 永鼎股份股吧
- 中国医药股吧
- 锦龙股份股吧
- 航天晨光股吧
- 云天化股吧
- 中航资本股吧
- 中国银行股吧
- 光大银行股吧
- 深赛格股吧
- 隧道股份股吧
- 国中水务股吧
- 同仁堂股吧
- 西部资源股吧
- 上海贝岭股吧
- 中国宝安股吧
- 中色股份股吧
- 复星医药股吧
- 华丽家族股吧
- 大唐电信股吧
- 葛洲坝股吧
- 中国建筑股吧
- 宇通客车股吧
- 飞乐音响股吧
- 德赛电池股吧
- 中集集团股吧
- 振华科技股吧
- 时代新材股吧
- 招商银行股吧
- 中国高科股吧
- 科达股份股吧
- 抚顺特钢股吧
- 西部矿业股吧
- 中国中铁股吧
- 中国核电股吧
- 青岛双星股吧
- 华东科技股吧
- 华发股份股吧
- 中联重科股吧
- 精达股份股吧
- 东风科技股吧
- 罗牛山股吧
- 京东方A股吧
- 士兰微股吧
- 天坛生物股吧
- 万向钱潮股吧
- 哈药股份股吧
- 四环生物股吧
- 丰原药业股吧
- 中金岭南股吧
- 新五丰股吧
- 新安股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 维维股份股吧
- 苏州高新股吧
- 浙大网新股吧
- 哈投股份股吧
- 中金黄金股吧
- 浦发银行股吧