南极电商三季报点评:收入及GMV加速增长,新品牌拓展及并表影响净利表现
事件:10/21晚公司发布三季报称,前三季度营业收入为20.45亿元,同比增长409%;净利润为4.49亿元,同比增长85%。公司预计2018年全年净利为8.3亿元至9.5亿元,同比增长...
事件:10/21晚公司发布三季报称,前三季度营业收入为20.45亿元,同比增长409%;净利润为4.49亿元,同比增长85%。公司预计2018年全年净利为8.3亿元至9.5亿元,同比增长55%至78%。 主要观点:1、并表时间互联推高公司业绩,剔除后主业保持较快增长2018年1-9月公司实现营收20.45亿元,剔除时间互联并表的影响,预计原主业实现营收5.22亿元,同比+30%,其中Q3营收1.92亿元,同比+28.2%;原主业归母净利为2.43亿元,同比+52%,其中Q3归母净利1.03亿,同比+30%。 2、GMV持续高增,平台及品牌扩张拖累货币化率2018年1-9月公司授权品牌的GMV实现105.4亿,同比+62.5%,其中Q3GMV实现37.5亿,同比+64.04%,GMV实现高速增长。我们测算2018Q3的货币化率为5.12%,同比下滑1.43pct,下滑主要源自公司新平台拓展和新品类的扩张,利好长期业务布局。 分品牌来看,南极人作为公司主品牌,前三季度GMV实现87.99亿元,同比+54.29%,占比环比小幅下滑0.32pct至83.48%。卡帝乐GMV实现14.65亿元,同比+118.1%,占比环比提升0.2pct至13.9%;经典泰迪GMV实现0.96亿元,同比+595.9%。公司主品牌增长稳定,新品牌快速成长,品牌矩阵逐步打造。 分平台来看,阿里平台持续高增,GMV同比+63.49%至7.38亿元;京东GMV同比+26.14%至1.95亿元;拼多多GMV同比大涨210.42%至0.93亿元,占比提升4.2pct至8.8%。 3、并表拖累毛利率及净利率表现,品牌推广推升期间费用率并表时间互联大幅拖累公司毛利率及净利率表现。公司Q3实现综合毛利率28.12%,同比-69.1pct,带动Q3的净利率水平同比下滑71.8pct至19.45%。前三季度的综合毛利率同比-64.2pct至30.17%,净利率同比-63.7pct至22.02%。 新品牌推广推升期间费用率。公司三季度新增广告投放费用3000万,推升Q3销售费用率+23.62pct至4.61%,环比+3.5pct;管理费用率环比-0.93pct至2.09%,财务费用率环比+0.37pct至-0.08%。 结论:公司乘电商扩张之势,多平台运营,打造大众消费的头部品牌;构建多维品牌矩阵,加深公司经营护城河。 公司发布2018年全年业绩指引,预计净利为8.3-9.5亿元,同比+55%-78%。超预期的业绩指引源于电商渠道马太效应凸显,公司品牌授权及电商服务业务持续向好。预计2018-2020年每股收益(EPS)分别为0.36元、0.50元和0.65元;对应当前收盘价的PE依次为17.3、12.55和9.65倍,首次覆盖给予“强烈推荐”评级。 风险提示:新品牌拓展不及预期,货币化收入不及预期。
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+
- 1看看外面什么样了,庆幸自己在中通吧!中通主力一直在高度控盘,没有启动就是在等天时(中通客车000957)
- 2冀中能源跌到这样,我也很痛心,不过大家想一下,这波下跌,主要是深股通在抛售,抛了(冀中能源000937)
- 3今天中海达破了6元,5.99我买进了,买进是觉的中海达现在会比视觉涨的快(视觉中国000681)
- 4长安汽车这几天一直提醒大家股价会回踩年线(15元左右)很多人不信昨天追加帖还特意(长安汽车000625)
- 5需要注意的是,东旭蓝天发展光伏的前景十分广阔,因此获得政府支持的机会也较大(东旭蓝天000040)
- 6每天都在说大涨减仓大跌加仓你们很多人就是不信昨天和今天操作的晶方科技和烽火通信你(晶方科技603005)
- 7不出意外,今天闻泰大概率有比较强烈的反弹行情出现~~~ (中茵股份600745)
- 8这里还有一个最最最关键的问题就是大众,今天如果如果今天涨到5到6个点的话(大众交通600611)
- 9亏你是十几年股民,根本就不会看盘,今天金龙把整个交通运输板块都带起来,是(金龙汽车600686)
- 10昨天说过这些山夕超跌股要反弹,不要指望神华下跌,神华、陕煤下跌这些股票只会跌更多(阳泉煤业600348)
- 11华阳股份,2023年利润1.43元分红0.71元,假设2024年利润0.64元分(阳泉煤业600348)
- 12股友们早上好!经常在帖子下打卡的友友,如果我关注后能看到我每日精挑的自选(启明信息002232)
- 13超跌反弹结束了,资金回到重整,重整了,未来就来了 (新日恒力600165)
- 14打电话问公司了(明新旭腾605068)
- 15下午大盘出现了回踩,是不是加仓的机会,只有等明天验证,但不管怎么说,大盘已经接近(正丹股份300641)
- 16如昨天所说,假动作不断出现,唯一分辨点在于早盘没有深跌去考验8.5,看似以为强,(惠伦晶体300460)
- 17温州宏丰是否能够拿下机器人工业的重要配件?(温州宏丰300283)
- 18这样看8.9也就是这个星期的事情了。刚解决了企业的债务危机,马上二级市场又要有质(翰宇药业300199)
- 19前辈,中远海控前些日子在16块左右减仓,目前只保留底仓,想请教下,海控是(汤臣倍健300146)
- 20科新机电:核燃料运输容器领域的"隐形冠军"(科新机电300092)
- 21嘉事堂发布年报,2023年,公司实现营业收入299.96亿元,实现净利润3.77(嘉事堂002462)
- 22无关其他,还券而已。兴民智通下挫承接,趋势持有。芯片板块异动,止盈国民技术,锁定(兴民智通002355)
- 23不敢言反弹,因为无底线。商业航天携手铜缆传输,公营改革伴随替代芯片。承接兴民智通(兴民智通002355)
- 24这里再推荐个票,赣能股份。其实明星大连赣能都差不多,都是换手逐渐萎缩、没有像样反(赣能股份000899)
- 25周五一点反应没有呀,看看软件板块这才叫大利好 (秦川机床000837)
- 26贵州轮胎净资产5元多、分红派息率4.5%,市盈率8倍多,未来年净利润增长率20%(黔轮胎A000589)
- 27看推迟十月份结算会议会不会弄出石节粮食交易中心,如果有就可能放在海南,供(供销大集000564)
- 28中兴通讯:大盘传统5c、多年炒作、美国又制裁、股价已经炒到高位头部、先知(中兴通讯000063)
- 29无人问津阶段,护盘者孤独前行。先靠自己护盘,拉升,市场才慢慢放量。每天6000亿(上海沪工603131)
- 30一个本该安享晚年的老人家嘴巴却很毒(光大证券601788)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧