事件: 公司公告2018年三季报,营业收入8.25亿元,同比增长53.3%;归母净利润2.3亿元,同比增长42.4%。    点评:1.受益大客户特斯拉Model 3放量,Q3单季度营收、业绩高速增长。公司Q3单季度营收3.33亿元,同比增长77%,归母净利润0.97亿元,同比大增90%。Q3特斯拉共生产80142辆汽车。其中,Model 3生产53239辆,Model S和Model X共计生产26903辆。另外,特斯拉共交付车辆83500辆。其中,Model 3交付53540辆,Model S交付14470辆,Model X交付13190辆。Q3特斯拉Model 3产能符合预期,全年10万辆Model S和Model X交付目标维持不变。 未来,随着特斯拉Model 3产量的进一步提升,公司的产能将进一步释放,公司每周将向其供应约7000辆车对应的零部件,其中Model 3的零部件对应约5000辆车。    2。毛利率有所回升。 Q3单季度公司产品毛利率42%,环比增长1.3pct,而之前毛利率已经连续7个季度环比下滑。但毛利率依然处于历史低位,主要原因是原材料价格依然处于高位,另外,受到出口美国的关税政策影响,也使得客户承担税费提高,外销产品售价承压。    3.国内优质客户加快导入。 公司加快与蔚来、宁德时代、长城汽车、江淮汽车等汽车类客户的合作,同时海天塑机等工业类客户销售稳定增长,顺利打开中长期成长通道。    4.盈利预测。 我们预计公司2018-2020年归母净利润为:3.41/4.78/6.32亿元,对应PE分别为25/18/13X。 作为特斯拉产业链核心供应商,我们重点看好旭升股份。 风险提示:特斯拉销量不及预期。

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