家电周报:空调复盘行业至暗时刻,长期需求支撑穿越周期迷雾
本周家电板块跑输沪深300指数0.1个百分点。本周申万家用电器板块指数上涨0.2%,弱于沪深300指数0.3%的涨幅。本周银河电子(9.7%)、新宝股份(7.0%)、三花智控(6.2%)...
本周家电板块跑输沪深300指数0.1个百分点。本周申万家用电器板块指数上涨0.2%,弱于沪深300指数0.3%的涨幅。本周银河电子(9.7%)、新宝股份(7.0%)、三花智控(6.2%)领涨,日出东方(-6.1%)、长虹美菱(-2.4%)、莱克电气(-1.7%)领跌。 本周数据观察:空调排产年底冲刺、终端需求仍未好转 1)空调11月排产下滑,12月排产同比回升。据产业在线披露,11月家用空调行业排产约823万台,同比下滑10.4%;12月份行业排产1135万台,同比增长1.2%,环比大幅增长38%,主要是年底业绩目标冲刺、春节备货和原材料成本缓和三方面因素影响。上游零部件方面,11月压缩机总排产1425万台,较去年同期生产实绩下滑9.9%,截止阀、膨胀阀10月降幅超过20%,电子膨胀阀受变频及家用多联机行业支撑仍有小幅增长4.2%。 2)线下终端需求仍未好转。根据中怡康数据,10月份空调、冰箱、洗衣机、彩电市场零售量同比分别下滑5.8%、13.2%、10%和22.4%。厨电市场油烟机和灶具零售量分别同比下滑8.3%、8.1%和23.7%。 近期路演下来感受比较明显的是,市场普遍对空调市场明年销量下滑10%甚至更多的悲观预期,相反对于长周期里空调的需求支撑来自哪里感受缺乏,外围环境的经济动荡叠加自身改革动力的不足让投资者频频回首2012年或2008年,恰好这两年也是空调甚至家电行业周期向下的两年,2011年12月家电以旧换新政策退出,家电下乡政策退出也在预期之中(2013年1月退出)。但是回过头来看,2012-2017年国内市场空调销量符合增速依然维持9%,仍然是家电领域增长可持续性最强、天花板最高的板块。 我们认为明年空调行业销量同比下滑5%-10%,同时下行周期大概率不会超过4个季度,2019年下半年将成为行业趋势拐点向上的时期。长周期里空调的需求支撑来自三点:1)存量更新构成基本盘,目前家用和商用空调每年存量更新需求4500万台和750万台;2)城市化率提升贡献增量,每年新增约600万台;3)空调保有量提升进入加速阶段,每年贡献3000万台的新增量;三者合计构成8100万台的终端需求市场。目前工厂和渠道库存大概4100-4200万台,库存销量比在50%左右,虽有一定压力但不会造成价格战。 空调天花板言之尚早。从出货端来看,行业销量天花板城镇和农村至少看到保有量250台/百户和150台/百户,70%城市化率对应3.8亿户城镇家庭和1.2亿户农村家庭,稳定更新需求在1.1-1.2亿台左右,此外考虑商用空调部分需求后,至少再增加3000-4000万台。因此从行业角度看,空调天花板言之尚早。 投资建议:我们建议立足公司基本面,积极寻找估值合理、业绩确定性强的优质资产,尤其关注财务报表趋势向好(经营性现金流净额+应收票据、现金及等价物、预收款、应收款边际变化趋势向好)的标的:白电关注全球化经营的龙头格力电器、青岛海尔;小家电关注苏泊尔和欧普照明;上游关注技术实力雄厚、汽零贡献业绩弹性的三花智控。
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+
- 1今天开盘-2%进来的13%一直持股中,早盘冲高9%出半仓,回落吸筹4.5%接回6(001379)
- 2一天内买点比卖点高,这天就是亏的,前面赚的今天要少赚,今天进的明天低开你(名家汇300506)
- 3好可笑 哈哈哈 这b 贼恶心。 天天 在巴里 唱空。嘲讽别人。自己p图。(信息发展300469)
- 4中通客车(sz000957) 有大涨的可能
- 5看看外面什么样了,庆幸自己在中通吧!中通主力一直在高度控盘,没有启动就是在等天时(中通客车000957)
- 6冀中能源跌到这样,我也很痛心,不过大家想一下,这波下跌,主要是深股通在抛售,抛了(冀中能源000937)
- 7今天中海达破了6元,5.99我买进了,买进是觉的中海达现在会比视觉涨的快(视觉中国000681)
- 8长安汽车这几天一直提醒大家股价会回踩年线(15元左右)很多人不信昨天追加帖还特意(长安汽车000625)
- 9需要注意的是,东旭蓝天发展光伏的前景十分广阔,因此获得政府支持的机会也较大(东旭蓝天000040)
- 10每天都在说大涨减仓大跌加仓你们很多人就是不信昨天和今天操作的晶方科技和烽火通信你(晶方科技603005)
- 11不出意外,今天闻泰大概率有比较强烈的反弹行情出现~~~ (中茵股份600745)
- 12这里还有一个最最最关键的问题就是大众,今天如果如果今天涨到5到6个点的话(大众交通600611)
- 13亏你是十几年股民,根本就不会看盘,今天金龙把整个交通运输板块都带起来,是(金龙汽车600686)
- 14昨天说过这些山夕超跌股要反弹,不要指望神华下跌,神华、陕煤下跌这些股票只会跌更多(阳泉煤业600348)
- 15华阳股份,2023年利润1.43元分红0.71元,假设2024年利润0.64元分(阳泉煤业600348)
- 16股友们早上好!经常在帖子下打卡的友友,如果我关注后能看到我每日精挑的自选(启明信息002232)
- 17超跌反弹结束了,资金回到重整,重整了,未来就来了 (新日恒力600165)
- 18打电话问公司了(明新旭腾605068)
- 19下午大盘出现了回踩,是不是加仓的机会,只有等明天验证,但不管怎么说,大盘已经接近(正丹股份300641)
- 20如昨天所说,假动作不断出现,唯一分辨点在于早盘没有深跌去考验8.5,看似以为强,(惠伦晶体300460)
- 21温州宏丰是否能够拿下机器人工业的重要配件?(温州宏丰300283)
- 22这样看8.9也就是这个星期的事情了。刚解决了企业的债务危机,马上二级市场又要有质(翰宇药业300199)
- 23前辈,中远海控前些日子在16块左右减仓,目前只保留底仓,想请教下,海控是(汤臣倍健300146)
- 24科新机电:核燃料运输容器领域的"隐形冠军"(科新机电300092)
- 25嘉事堂发布年报,2023年,公司实现营业收入299.96亿元,实现净利润3.77(嘉事堂002462)
- 26无关其他,还券而已。兴民智通下挫承接,趋势持有。芯片板块异动,止盈国民技术,锁定(兴民智通002355)
- 27不敢言反弹,因为无底线。商业航天携手铜缆传输,公营改革伴随替代芯片。承接兴民智通(兴民智通002355)
- 28这里再推荐个票,赣能股份。其实明星大连赣能都差不多,都是换手逐渐萎缩、没有像样反(赣能股份000899)
- 29周五一点反应没有呀,看看软件板块这才叫大利好 (秦川机床000837)
- 30贵州轮胎净资产5元多、分红派息率4.5%,市盈率8倍多,未来年净利润增长率20%(黔轮胎A000589)
- 新疆天业股吧
- 金健米业股吧
- 永鼎股份股吧
- 中国医药股吧
- 锦龙股份股吧
- 航天晨光股吧
- 云天化股吧
- 中航资本股吧
- 中国银行股吧
- 光大银行股吧
- 深赛格股吧
- 隧道股份股吧
- 国中水务股吧
- 同仁堂股吧
- 西部资源股吧
- 上海贝岭股吧
- 中国宝安股吧
- 中色股份股吧
- 复星医药股吧
- 华丽家族股吧
- 大唐电信股吧
- 葛洲坝股吧
- 中国建筑股吧
- 宇通客车股吧
- 飞乐音响股吧
- 德赛电池股吧
- 中集集团股吧
- 振华科技股吧
- 时代新材股吧
- 招商银行股吧
- 中国高科股吧
- 科达股份股吧
- 抚顺特钢股吧
- 西部矿业股吧
- 中国中铁股吧
- 中国核电股吧
- 青岛双星股吧
- 华东科技股吧
- 华发股份股吧
- 中联重科股吧
- 精达股份股吧
- 东风科技股吧
- 罗牛山股吧
- 京东方A股吧
- 士兰微股吧
- 天坛生物股吧
- 万向钱潮股吧
- 哈药股份股吧
- 四环生物股吧
- 丰原药业股吧
- 中金岭南股吧
- 新五丰股吧
- 新安股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 维维股份股吧
- 苏州高新股吧
- 浙大网新股吧
- 哈投股份股吧
- 中金黄金股吧
- 浦发银行股吧