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　　中国上市公司研究院

　　在今年发行的新股中，东尼电子（603595）是表现亮眼的公司之一，也因此入选证券时报·中国上市公司研究院的“新股168龙虎榜”。东尼电子的技术优势在于，微细金属线能比别人做得更细，其核心成长逻辑在于围绕金属拉丝工艺平台，不断拓展应用领域，持续拓宽成长边界。

　　此外，东尼电子金属拉丝工艺应用延展性极强，有望延伸出更多的应用产品，在消费电子导体及线材、新能源汽车极耳和线束、光伏金刚石切割线、医疗电子线束四匹马车拉动公司中长期持续成长。从产品布局来看，东尼电子的金刚线迎来最好时光，目前供不应求；医疗线现在中批量生产，明年量产；充电线圈、动力电池极耳等产品也已在路上。

　　金刚线供不应求

　　由于下游硅片、蓝宝石等需求旺盛，今明两年是金刚线最好的时光。为避开市场竞争，东尼电子做极细方向，量产的金刚线做到0.06毫米，实验室做到0.05毫米，而竞争对手的是0.1毫米，同时，公司突破了原先日本企业垄断的物理化学电镀技术。由于线特别细，能为下游节省20%的成本。目前，东尼电子的金刚线供不应求，毛利率接近50%，截至11月底，规划的200万公里全部达产，今年前11月销售额为1.7亿元，为去年同期5100万元的3.3倍。公司正在策划扩产，计划扩到400万公里，待自动化更高的新设备研发成功后即可实施，扩产的周期大概在2-3个月间。

　　此外，为应对2019年可能到来的价格战，公司已聘请日本专家开发下一代金刚线，目标是实现省线和快切。同时，公司将通过设备改良来降低劳动力成本。

　　充电线圈等待放量

　　东尼电子于2013年开始为苹果研发无线充电线圈，现在无线充电线圈独家供应iWatch。无线充电线圈关键在材料上，导体要求高纯度，公司开发了纯度99.99%以上的材料，导电率104%；同时，绝缘层的耐热等级要求越来越高。今年前三季度，东尼电子充电线圈销售收入1030万，同比增长86%。目前公司正在开拓华为、OPPO、小米等客户，苹果手机接收端的充电线圈等也在研发中，目标是通过使用特殊材料使充电效率达到70%。

　　东尼电子对公司充电线圈的竞争力充满信心，认为无线充电离不开其正在研发、生产的超导材料、磁性材料和60微米线。至于市场，要等苹果等手机厂商应用的扩展而放量。

　　超微细线有优势

　　凭借超微细线上的优势，东尼电子逐步向汽车、医疗、电池等领域拓展，目前这几个方面都有进展。

　　汽车线方面， 新能源汽车高压动力线具有通电量高、安全系数强的优势，已通过ISO622认证，高低压线束已小批量供货 ，也在与相关电池厂商和汽车厂商洽谈；医疗线方面，是国内唯一能做出高端医疗线的厂家，用于超声影像、微创手术、内窥镜等的线样品已给客户，现在中批量生产，预计明年大批量生产。

　　动力电池极耳已有订单。极耳使用银离子聚合物，分正负金属导电极，上下贴绝缘胶，防止发生短路。在这个领域，东尼电子有众多优势，一是在生产方式上，东尼电子已超越韩国厂家使用现代化智能生产，自动化程度高，韩国厂商还以人工为主；二是公司自主开发模切具，精度达到0.01毫米，未来会达到0.005毫米；三是原材料自己开发，拥有99.99%PPM超导材料；四是东尼电子做的极耳表面涂层处理，寿命达到10年以上，一般的是8年。

　　目前，东尼电子的动力电池极耳已通过两家电池大厂的测试和订单合同。

　　由此，我们预计东尼电子今年净利润将较去年增长100%以上，明年仍可在今年基础上增长50%以上。（研究员 顾惠忠）

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