板块综述:本周(11/27-12/01)上证综指下跌1.08%,深证成指下跌1.39%,食品饮料板块前期涨幅较高,本周继续回调,申万食品饮料指数下跌2.50%,在申万28个子行业中排名第24位。子行业中,除软饮料及黄酒板块略有上涨外,其他板块均出现不同程度的回调,白酒下跌2.57%,乳品下跌4.01%。    11、12月业绩真空期,基本面正常。本周食品饮料板块继续回调,主流板块跌幅较大创造布局机会,继续推荐看好2018H1(尤其)主流子板块弹性。本周市场整体继续震荡调整,上证综指、深证成指分别下跌1.09%、1.39%,前期涨幅居前的家电和食品饮料本周仍在深度调整中,分别下跌4.91%、2.50%,子板块中三大主流板块白酒、调味品、乳制品分别下跌2.57%、0.72%、4.01%。近期食品饮料板块的持续调整主要系前期涨幅巨大,近期市场对大蓝筹存在是否泡沫的担忧,以及部分绝对收益资金寻求业绩兑现导致资金外流。但我们预计食品饮料主流板块今明两年高景气度能够维持,同时具有业绩和估值的比较优势,另外,2018年受益于春节旺季拉长、低基数等因素一季报开门红可期,有望修复和增强预期,建议重视调整带来的机会,调整中布局来年。    旺季将至白酒再迎涨价潮,景气不改信心十足。本周共有5家知名酒企发布提价通知或停止发货酝酿提价,年底旺季将至板块再迎涨价潮,具体来看:高端价格带,五粮液拟在今年第三次上调终端价格至1099元/瓶,较年初累计上调270元;次高端价格带,剑南春已口头向经销商明确了提价信息,剑南系列及绵竹系列将全线上调价格,涨幅约25%左右,两年时间调整到位,山西汾酒暂停53度青花(30)汾酒等11款产品的销售,酒鬼酒拟将红坛酒鬼酒的零售价由498元提至568元;洋河梦之蓝M3、M6自12月1日起出厂价分别上涨5元/瓶、10元/瓶,预计春节期间将再度提价,终端售价同比涨幅将达到200-400元每箱。白酒旺季将近,近期酒企的陆续提价是对旺季的提前准备,并充分彰显了酒企对行业维持高景气的判断和对来年的信心,建议积极把握年底调整机会,布局来年一季度开门红。    维持白酒板块2017-2020年结构性景气判断,消费升级+集中度提升,高端白酒量价趋势稳健,次高端2018仍是大年。高端白酒强者恒强,三家高端白酒(茅台、五粮液、泸州老窖)2018年业绩较快增长仍然最为确定,且我们预计业绩对股价的贡献将强于估值对股价贡献。次高端白酒预计2018年增速仍是行业最快,在行业消费升级大背景下,将持续受益于大众酒消费者升级带来的巨大扩容弹性,产品结构优化,同时全国化带来规模效应。核心推荐水井坊、山西汾酒、沱牌舍得,预判2018年春节销售和Q1业绩开门红。    大众品集体走出2014-2016颓势,回暖趋势明确,继续坚定推荐优质板块及相关细分龙头,核心是乳品和调味品板块。调味品板块趋势向好,业绩稳步兑现,涪陵榨菜目标价看高到26元,二股东减持无碍业绩驱动主因,继续坚定看好。    乳制品行业趋势已转好,一方面供给逐渐趋向平衡,另一方面需求回暖,三四线城市和县乡市场需求恢复更快,乳制品复苏周期已打开。伊利股份未来内生+外延并重,成长空间明朗,当前估值仍然合理,2018年Q1弹性显著,有助于维持较好估值水平,目前仍是坚定看好的大众品蓝筹。    核心推荐:白酒(高端茅五泸和次高端汾酒水井坊为核心)+调味品(涪陵榨菜、中炬高新、安琪酵母等)+乳品(伊利股份为核心)风险提示:需求恢复持续性不达预期,业绩波动,预期过高。

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