事件:2017年8月15日,公司公告与中检所共同申报的鸭瘟、禽流感(H9亚型)二联灭活疫苗(AV1221株+D1株)获得农业部颁发的新兽药注册证书。    我们的分析和判断:    1.首家鸭二联获批新兽药,有望贡献业绩新增量。鸭瘟病死率高,H9亚型禽流感可引起鸭群出现呼吸道疾病等症状,造成鸭群大量死亡,病影响产蛋质量,这两种疾病对养鸭也造成巨大的经济损失。根据公司公告,公司与中检所联合开发的鸭瘟、禽流感(H9亚型)二联灭活疫苗一针可免疫上述两种疾病,减少免疫次数;同时从家鸭中分离的H9毒株具有抗原谱广、抗体滴度高、对流行株有较高的保护的优点。根据公司公告,目前市场上尚无同类产品,预计新疫苗上市后将进一步巩固公司禽苗方面的优势,有望成为业绩新增量!2. 多个潜力产品预计将密集上市,有望驱动公司业绩持续高增长:根据公司公告,16年公司国内首创的鸡新支流(Re-9)基因工程三联、四联已陆续上市,17年4月13日新工艺猪圆环病毒2型灭活疫苗新“圆健”上市,目前公司已获得鸡新城疫、禽流感(H9亚型)二联灭活疫苗(La Sota 株+SZ 株)等新兽药证书,同时猪圆环-病毒样颗粒亚单位、猪圆环病毒-支原体二联灭活疫苗、猪伪狂犬gE缺失灭活疫苗(HN1201株)、鸡新-流-法(VP2)基因工程三联疫苗、副猪嗜血杆菌二联灭活疫苗等10多项产品均进入申请兽药注册阶段;与北京万泰合资设立的普莱柯万泰开发的猪圆环病毒Ⅱ型ELISA 抗体检测试剂盒、猪流行性腹泻病毒胶体金检测试纸条、犬细小病毒酶免检测试纸条、猪轮状病毒胶体金检测试纸条等产品已进入新兽药注册阶段;16年4月参股的赛威生物有望于17年实现免疫佐剂的产业化生产,打破进口疫苗佐剂的垄断局面;预计公司多个引领技术变革的潜力产品将在17年密集上市,带动公司产品加速放量,新产品的上市有望驱动公司业绩持续高速增长!    3、切入口蹄疫疫苗,发展潜力巨大!16年8月公司公告与金宇保灵签订《重组口蹄疫亚单位基因工程疫苗(大肠杆菌源)系列产品研发技术开发(合作)合同》, 基于大肠杆菌表达系统的病毒样颗粒疫苗(系新一代口蹄疫亚单位基因工程疫苗)具有稳定性强、副反应小、免疫持续期长等方面的优点,是未来口蹄疫疫苗发展趋势。金宇是国内口蹄疫疫苗龙头企业,公司是国内动物疫苗基因工程苗领先企业,此次强强联合,切入口蹄疫疫苗市场,有望加速推进口蹄疫基因工程苗发展,发展潜力巨大!4. 设立中科基因,战略布局动物诊断服务领域:随着养殖业对动物保健管理的迫切需求以及国家对食品安全的关注,动物疫病诊断服务领域将会迎来新的发展机遇。报告期内,公司与余江汇泽、广州安基因等合资设立中科基因,致力于拓展动物疫病诊断第三方实验室业务,拟在全国设立30家第三方诊断实验室。    投资建议:我们预计公司2017-19年净利润分别为2.47/3.52/4.95亿元,维持买入-A 的投资评级,6个月目标价30元。    风险提示:销量不达预期,新品上市速度不及预期。

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