2017上半年公司实现营业收入18.16亿元,同比增长24.39%;实现归属于母公司净利润1.83亿元,同比下滑3.23%。从二季度来看,公司实现营业收入9.96亿元,同比增长24.81%;实现归属母公司净利润1.12亿元,同比上升5%,环比上升56.94%。    公司上半年收入较快增长,一方面是公司的新品和明星产品销售增加导致,奶棒、醇熟等明星产品持续稳步增长,红豆烧等新品也表现出了较快增长态势,同时,针对传统节日开发的粽子等产品也实现了696.76万元的收入,同比增长16.91%。另一方面,跟公司积极拓展渠道密不可分,公司加快战略性区域销售网络建设,已在东北,华北、华东、西南、西北、华南等15个中心城市及周边地区建立起17万多个零售终端。其中华南新市场增长迅猛,华南市场占比提升3.27pct至3.52%。公司上半年利润下滑,主要是因为公司上半年大力度拓展华南,华中新市场,增加销售终端数量,同时在东北,西北,西南等成熟市场进一步开拓细分市场和销售渠道,使得销售费用增长1.16亿,同比大幅上升49.6%。    2017年上半年,公司毛利率、净利率分别为35.46%与10.09%。毛利率同比下跌0.17个百分点,净利率同比下跌2.88个百分点。毛利率下降主要是因为原材料,糖和纸箱上半年价格出现上涨。净利率下跌的主要原因是人工成本上升(工资福利上升51.76%至9824万)和产品配送服务费上升(上升53.88%至19747万元),销售费用大幅上升49.6%,占总营收的19.26%。环比第一季度,第二季度毛利率上升1.46pct至36.12%,净利率上升2.55pct至11.24%,盈利能力得到改善。    公司“中央工厂+批发”的模式需要产能投放和市场开发支持逐步向全国扩展。2017年8月,年产0.87万吨的天津友福食品有限公司将投入生产释放产能。同时年产1.9万吨“桃李面包重庆烘培食品生产基地项目”,也在按计划建设中。沈阳桃李面包系列产品生产基地,大连桃李厂房二期建设项目,武汉桃李烘培食品生产项目也已经开始,公司将不断扩产满足销售需求。渠道方面,截止2017年6月30日,公司销售终端超过17万个,扩展速度迅猛。公司未来将继续拓展华南,华中市场,并且在东北、西北、西南成熟市场不断细化销售渠道。考虑到这些地区的人口数量和人均收入水平,公司规模和品牌将进一步发展,增强其对上下游商家的议价能力。    盈利预测:    公司未来募投项目有望陆续投产,带来公司新的增长点,预计公司2017-2019年净利润分别为4.89/6.63/8.73亿元,每股收益预测为1.09/1.47/1.94对应PE分别为31.55/23.32/17.71倍。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。