通策医疗:口腔业务稳定增长长期发展值得期待
事件: 通策医疗2017年上半年实现营业收入5.08亿元,同比增长33.50%;归属母公司净利润0.88亿元,同比增长22.82%。每股EPS为0.28元,业绩基本符合我们...
事件: 通策医疗2017年上半年实现营业收入5.08亿元,同比增长33.50%;归属母公司净利润0.88亿元,同比增长22.82%。每股EPS为0.28元,业绩基本符合我们预期。 投资要点: 口腔医疗服务业务持续稳定增长。 公司目前医疗服务业务除昆明妇幼生殖中心外均为口腔诊疗所贡献,2017年上半年口腔业务收入5亿元,其中杭州口腔收入3.73亿元,同比增长38.66%;宁波口腔实现收入0.47亿元,同比增长14.72%。而新设医院方面,诸暨口腔收入0.19亿元,同比增长55.84%;舟山口腔收入0.1亿元,同比增长50.63%。结合公司对外投资进展,绍兴上虞口腔、南京牙科和宁波北仑这三家2016年开业以及2014年公告设立的湖州口腔和海宁口腔这些新设医院有望贡献业绩,因此我们认为老医院通过不断增加分院和网点布局以及新设医院逐渐开业将保证公司口腔诊疗业务持续稳定增长。 综合毛利率有所提高,费用率提升影响一部分业绩。 2017年上半年公司综合毛利率为41.07%,同比提高了0.92个百分点,不过医疗服务的毛利率上半年是40.96%,同比下降了1.38个百分点,我们认为这与公司新设网点布局和老院迁址有关。费用方面,2017年期间费用率为18.84%,同比提高了1.76个百分点,主要是管理费用同比增长39.81%所致,与薪酬和研发费用增加有关。不过在销售费用率下降的情况下收入依然保持较快增长,说明品牌影响力已经建立,体现了公司的竞争实力。 成熟复制的口腔诊疗和生殖、妇幼新业务的开拓打开发展空间。 “中心旗舰医院+分院”的复制模式给公司带来了成熟的经验和积累,目前口腔医院已经达到24家,再加上公司公告的对外投资项目和计划,而贡献业绩的目前口腔医院主要才8家,还有较大增长空间。另外2017年新增设立舟山波恩医院和募投设立的浙江存济妇幼医院以及昆明生殖中心持续经营都体现了公司开拓新领域的决心,为长期发展打开了广阔的空间。 维持“推荐”评级。 保守预计公司2017-2019年EPS为0.53/0.60/0.70元,估值为43倍、38倍和32倍,作为医疗服务公司目前估值较为合理,不过考虑到新设医院对业绩贡献有望超预期,再加上后续的扩张步伐和非公开增发对管理层和员工的有效激励,我们长期看好公司发展,维持“推荐”评级。 风险提示:新设医院开业慢于预期;费用增长较快等。
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+
- 1今天开盘-2%进来的13%一直持股中,早盘冲高9%出半仓,回落吸筹4.5%接回6(001379)
- 2一天内买点比卖点高,这天就是亏的,前面赚的今天要少赚,今天进的明天低开你(名家汇300506)
- 3好可笑 哈哈哈 这b 贼恶心。 天天 在巴里 唱空。嘲讽别人。自己p图。(信息发展300469)
- 4中通客车(sz000957) 有大涨的可能
- 5看看外面什么样了,庆幸自己在中通吧!中通主力一直在高度控盘,没有启动就是在等天时(中通客车000957)
- 6冀中能源跌到这样,我也很痛心,不过大家想一下,这波下跌,主要是深股通在抛售,抛了(冀中能源000937)
- 7今天中海达破了6元,5.99我买进了,买进是觉的中海达现在会比视觉涨的快(视觉中国000681)
- 8长安汽车这几天一直提醒大家股价会回踩年线(15元左右)很多人不信昨天追加帖还特意(长安汽车000625)
- 9需要注意的是,东旭蓝天发展光伏的前景十分广阔,因此获得政府支持的机会也较大(东旭蓝天000040)
- 10每天都在说大涨减仓大跌加仓你们很多人就是不信昨天和今天操作的晶方科技和烽火通信你(晶方科技603005)
- 11不出意外,今天闻泰大概率有比较强烈的反弹行情出现~~~ (中茵股份600745)
- 12这里还有一个最最最关键的问题就是大众,今天如果如果今天涨到5到6个点的话(大众交通600611)
- 13亏你是十几年股民,根本就不会看盘,今天金龙把整个交通运输板块都带起来,是(金龙汽车600686)
- 14昨天说过这些山夕超跌股要反弹,不要指望神华下跌,神华、陕煤下跌这些股票只会跌更多(阳泉煤业600348)
- 15华阳股份,2023年利润1.43元分红0.71元,假设2024年利润0.64元分(阳泉煤业600348)
- 16股友们早上好!经常在帖子下打卡的友友,如果我关注后能看到我每日精挑的自选(启明信息002232)
- 17超跌反弹结束了,资金回到重整,重整了,未来就来了 (新日恒力600165)
- 18打电话问公司了(明新旭腾605068)
- 19下午大盘出现了回踩,是不是加仓的机会,只有等明天验证,但不管怎么说,大盘已经接近(正丹股份300641)
- 20如昨天所说,假动作不断出现,唯一分辨点在于早盘没有深跌去考验8.5,看似以为强,(惠伦晶体300460)
- 21温州宏丰是否能够拿下机器人工业的重要配件?(温州宏丰300283)
- 22这样看8.9也就是这个星期的事情了。刚解决了企业的债务危机,马上二级市场又要有质(翰宇药业300199)
- 23前辈,中远海控前些日子在16块左右减仓,目前只保留底仓,想请教下,海控是(汤臣倍健300146)
- 24科新机电:核燃料运输容器领域的"隐形冠军"(科新机电300092)
- 25嘉事堂发布年报,2023年,公司实现营业收入299.96亿元,实现净利润3.77(嘉事堂002462)
- 26无关其他,还券而已。兴民智通下挫承接,趋势持有。芯片板块异动,止盈国民技术,锁定(兴民智通002355)
- 27不敢言反弹,因为无底线。商业航天携手铜缆传输,公营改革伴随替代芯片。承接兴民智通(兴民智通002355)
- 28这里再推荐个票,赣能股份。其实明星大连赣能都差不多,都是换手逐渐萎缩、没有像样反(赣能股份000899)
- 29周五一点反应没有呀,看看软件板块这才叫大利好 (秦川机床000837)
- 30贵州轮胎净资产5元多、分红派息率4.5%,市盈率8倍多,未来年净利润增长率20%(黔轮胎A000589)
- 新疆天业股吧
- 金健米业股吧
- 永鼎股份股吧
- 中国医药股吧
- 锦龙股份股吧
- 航天晨光股吧
- 云天化股吧
- 中航资本股吧
- 中国银行股吧
- 光大银行股吧
- 深赛格股吧
- 隧道股份股吧
- 国中水务股吧
- 同仁堂股吧
- 西部资源股吧
- 上海贝岭股吧
- 中国宝安股吧
- 中色股份股吧
- 复星医药股吧
- 华丽家族股吧
- 大唐电信股吧
- 葛洲坝股吧
- 中国建筑股吧
- 宇通客车股吧
- 飞乐音响股吧
- 德赛电池股吧
- 中集集团股吧
- 振华科技股吧
- 时代新材股吧
- 招商银行股吧
- 中国高科股吧
- 科达股份股吧
- 抚顺特钢股吧
- 西部矿业股吧
- 中国中铁股吧
- 中国核电股吧
- 青岛双星股吧
- 华东科技股吧
- 华发股份股吧
- 中联重科股吧
- 精达股份股吧
- 东风科技股吧
- 罗牛山股吧
- 京东方A股吧
- 士兰微股吧
- 天坛生物股吧
- 万向钱潮股吧
- 哈药股份股吧
- 四环生物股吧
- 丰原药业股吧
- 中金岭南股吧
- 新五丰股吧
- 新安股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 维维股份股吧
- 苏州高新股吧
- 浙大网新股吧
- 哈投股份股吧
- 中金黄金股吧
- 浦发银行股吧