事件:    创业板一季报预告基本出炉。根据WIND数据统计,截至4月10日,共有696家创业板公司发布了一季报预告,创业板上市公司数量为722家,披露率为96.39%,其中预增183家,续盈35家,扭亏43家,略增194家,业绩预喜公司合计455家,占比65.4%;预减68家,续亏50家,首亏41家,略减80家,业绩报忧公司合计239家,占比34.3%;业绩不确定2家。    点评:    核心观点。剔除温氏股份、乐视网等异常值以及光线传媒非经常性损益(20亿),一季度创业板盈利206.47亿,较去年同期增长23.36%,略超市场预期。虽然一季报预披露数据显示创业板业绩增速有企稳回升的迹象,但剔除2017年四季度异常值之后,回升幅度并不明显,仍需二季度业绩增速进一步回升,来确定业绩底的出现。随着商誉减记逐步缓和、并购重组的缓慢放松,创业板业绩增速企稳回升的时间正在逐步临近,创业板已经进入业绩底的区间,战略配置价值凸显。在机构资金和活跃资金的共同作用下,A股4-6月份卖出效应明显。因此,短期A股季节性调整压力出现。从资金配置角度来看,经历过春节之后的调仓换股,以中小创为代表的成长股上涨过快,资金配置的性价比降低,战术上创业板也将处于休整期。 创业板一季报业绩略超市场预期。根据预披露数据,2018年一季度创业板盈利237.15亿(取季报预告中位数),较去年同期增长28%。剔除温氏股份、乐视网等异常值,2018年一季度创业板盈利226.40亿,较去年同期增长33.78%。光线传媒一季报存在20亿的非经常性损益,对创业板一季报净利润增速影响巨大。剔除温氏股份、乐视网等异常值以及光线传媒非经常性损益,一季度创业板盈利206.47亿,较去年同期增长23.36%,略超市场预期。自2016年三季度以来,创业板业绩增速连续五个季度下滑。剔除温氏股份和乐视网,2016年三季报、2016年年报、2017年一季报、2017年中报、2017年三季报、2017年年报创业板业绩增速分别为33.93%、31.06%、26.38%、25.87%、24.62%、13.55%。虽然预披露数据与实际数据可能存在误差,但2018年一季报业绩增速回升将是大概率事件。

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