资金存量博弈,板块轮流互换。当前市场资金存量处于博弈状态,各个板块涨跌表现也是轮流互换。本周以来涨幅第一板块分别是钢铁、非银金融、钢铁、钢铁、国防军工;跌幅第一板块分别是国防军工、采掘、建筑装饰、银行、有色金属。钢铁板块表现非常强势。    有色金属回调,价值标的抗跌。从6 月1 日以来,有色金属板块上涨幅度达约29.95%,排名第一,动态PE 为73 倍,回调较为合理。但是少数标的显示出很强的抗跌属性:受益于铝供给侧改革的神火股份、中孚实业、焦作万方等标的以及受益于钼、钨价格上涨的金钼股份、中钨高新均保持一定程度的上涨。    涨价驱动的有色投资逻辑仍在。七月受益于原材料价格上涨,有色板块相关标的业绩表现突出,股价也是一路走高。我们认为这种由涨价驱动的有色投资逻辑会继续延伸到八月,估值较高标的存在回调的可能,估值较低的优质标的股价会继续受到价格上涨的影响而弹性上涨。投资者可长期关注厦门钨业、天齐锂业、龙蟒佰利、西藏珠峰、南山铝业(动态PE 分别为64、40、36、32、23)。    风险提示:宏观经济不达预期;原材料价格波动风险;公司管理经营风险。

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