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　　券商策略周报

　　东北证券：关注对增量资金的确认

　　虽然近日市场强势上涨，但市场状态仍然继续处于“缩量整固+情绪降温”方向上。从成交规模来看，上周沪深两市日均成交额进一步下降至4490亿元，博弈/存量指标预计为0.33。从市场情绪来看，高风险偏好的融资买入额占市场成交额的比重也处在下滑态势中。

　　近期的市场行情类似于去年8月上旬上证综指突破3100点时的状态，一是整体市场成交情况出现缩量，二是银行板块上涨推动指数上行，指数上行更多依赖于有限的资金向权重股的腾挪。在上证综指突破3300点之后，后续关注的焦点应是能否吸引增量资金持续入市。如果仍然缺乏增量资金进场，则市场可能重演类似去年8月中旬的冲高回落一幕。

　　对于市场是否会出现存量博弈转向增量资金运行格局，有一些可供观察跟踪的指标：1）如果A股新开户数、股市关键字搜索频率等数据出现提升，可能是一个增量资金进场信号。2）从余额宝情绪指数来看，目前尚未出现明显的跳升现象（一般对应资金从余额宝转出）。3）存量博弈背景下行情持续上涨带来的赚钱效应也会引发增量资金关注，但当前来看，A股市场自本轮行情低点以来的上涨幅度和单周涨幅相比历史走势并无特别的赚钱效应。

　　因此，目前市场成交再平衡阶段仍未完成，资金在板块间的分布将从过度集中转向分散。配置方面，周期类板块的短期调整压力仍然存在，而消费和金融板块仍有优势，改革线索催生结构性热点。

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