川财策略周观点:    贸易战隐忧使得风险偏好持续受扰动,但政策持续支持等使得国内市场风险偏好维持,流动性和经济预期平稳,大盘持续低位震荡后面临短期反弹,中小盘偏强风格延续。习近平主席强调要注重创新驱动发展、加快在芯片技术上实现重大突破等持续显示政策支持新兴成长行业是中长期的、国家战略层面的;资管新规正式稿将过渡期延长至2020年底,短期流动性预期维持平稳;大盘持续低位震荡后,外围局势和国内监管逐步平稳,短期面临震荡反弹。    市场趋势的核心变化因素:    (1)4月24日至28日习近平在湖北考察时强调,坚持新发展理念,加快发展新兴产业,要注重创新驱动发展,紧紧扭住创新这个牛鼻子,强化创新体系和创新能力建设,且特别强调要加快在芯片技术上实现重大突破。(2)4月27日,央行、银保监会、证监会等联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(即资管新规);将过渡期从2019年6月底延长到2020年底;允许部分非标资产可以使用摊余成本进行计量,但要求是封闭式产品。    行业配置和主题策略:    优质成长股仍是主线。(1)政策支持和波动率上升使得优质成长股依然是主线,业绩和成长性是配置核心逻辑。(2)习近平主席强调要坚持新发展理念、注重创新驱动发展等持续显示政策支持新兴成长行业是中长期的、国家战略层面的,叠加一季报创业板业绩改善迹象持续以及市场波动率上升利于中小个股等,我们认为中长期风格转换已经来临;优质成长个股仍是中期配置的主线,业绩和成长性是主导逻辑;这其中首选关注芯片、5G、军工、生物医药、游戏等细分子行业中有业绩的低估值个股,此外生物科技、云计算、人工智能、高端制造等政策鼓励的行业中的龙头个股也值得关注。(3)绝对估值较低、外资持续流入等使得低估值蓝筹调整后仍可能受机构资金逢低配置,主要关注几个方面:一是消费类中的商贸、医药、智能家电等低估值蓝筹板块,其中商贸还叠加国改、新零售等转型的刺激,医药叠加中长期消费升级、生物科技和创新的趋势,智能家电叠加科技创新。二是大金融中的大银行、大券商等低估值确定性蓝筹,业绩改善的确定性较高。三是盈利确定性改善的周期板块,首选成长空间较大的有色中的小金属板块;其次关注钢铁、煤炭、化工等传统周期板块。(4)中短期内政策性主题仍是重点,贸易战和自主创新相关的网络信息安全、集成电路、互联网+(包括人工智能、大数据等)、军民融合以及数字“一带一路”等值得重点关注;此外,长江经济带等区域经济主题也值得关注。    风险提示:    宏观政策出现较大变动风险;全球出现新的“黑天鹅”事件风险;数据有一定的延时风险。

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