公司主营政府付费投资的公共自行车系统业务,业务规模持续扩大。2016年公司公共自行车系统运营收入5.3亿元,占比68.93%,系统销售收入为2.4亿元,占比30.9%,两者占比超过99%。2015至2016年间,公司收入分别为6.2亿元、7.74亿元,同比增长63%,25%,公司实现净利润为0.93亿元、1.2亿元,同比增加37%、25%,业务规模逐年扩大。    系统运营服务为主要收入来源,初涉无桩单车模式。2016年,公司系统运营服务收入5.3亿元,营业收入占比从2014年的62%提高到2016年的69%,毛利占比从2014年的53%提高到2016年的59%,愈益成为公司主要收入来源。2016年底,无桩共享单车业务开始少量试点,目前已投放单车5万辆左右,2016年该项业务收入占比0.05%。    行业需求旺盛,有桩无桩并行快速发展。公共自行车行业符合绿色出行的环保理念,获国家多项政策大力支持,也成为当下资本市场的追逐热点。2016年底,行业掀起融资热潮,Mobike累计融资额超5亿美元,ofo接近6亿美元。在一二线城市,有桩无桩单车并行发展,无桩单车逐渐抢占大部分中心城区。在三线及以下城市,公司的有桩单车占据主导地位,快速发展,已布局国内210多个城市。    募投项目。公司本次预计募集资金使用额约5.81亿,主要用于补充营运资金,偿还银行借款以及新建技术研发中心。    盈利预测与投资建议。公司具有成熟业务模式和稳定的客户关系,具备较强的持续盈利能力。我们预计公司2017-2019年归属净利润分别为1.68/2.15/2.55亿,对应首发后完全摊薄EPS分别为1.71/2.17/2.56元。我们给予公司2017年24-32倍市盈率,对应二级市场合理股价区间41.0-54.7元。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。