近日,河北环保厅公布了《河北省重污染天气应对及采暖季错峰生产专项实施方案》(以下简称“《方案》”)。《方案》称错峰停产方案要具体到重点县(市、区),细化到企业,严禁“一刀切”,实现经济与减排的双赢。钢铁企业实施分类管理,按照污染排放绩效水平,各市制定错峰生产方案;石家庄、唐山、邯郸等重点地区,采暖季钢铁产能限产50%。此前,唐山市政府召开全市大气污染防治工作调度会,会上也对唐山市采暖季错峰限产做出了部署。    环保持续升温,环保压力或将成为行业新常态:根据《方案》要求,河北省对钢铁企业错峰限产主要集中在铁前环节。由于目前我国钢铁工艺多为长流程工艺,对前后工序的生产连贯性和组织调度要求很高,而铁前环节既是钢铁生产过程中最主要的污染环节,又是钢铁生产工序的起点。环保督查对铁前环节进行限制,不仅对高炉平稳生产和寿命产生影响,更重要的是打乱了钢企正常生产秩序,给企业平稳运行和正常产出带来很大压力。根据环保部公布的上半年空气质量报告,今年上半年全国空气质量不降反升,环保日益成为全民关注焦点,未来环保督查将会持续开展,环保压力伴随着环保持续升温或将成为行业新常态。    短期将造成供给收缩,有利于支撑钢价:本次《方案》提出的具体限产要求与《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》中要求无异。按照该方案要求唐山、石家庄、邯郸、安阳等重点城市供暖季高炉生产能力要限产50%。我们大概估算一下,唐山、石家庄、邯郸、安阳四个城市2015年生铁产量合计15845万吨,由于国家没有公布生铁产能利用率,我们假设为1:1,那么这四个城市月度生铁产能为1320万吨,如果严格按照方案要求执行的话,供暖季四个月限产50%那就减少了生铁供给2640万吨,如果考虑区域内其他城市钢企错峰生产影响,将对本区域最终钢材供给产生极大的抑制,或可能造成本区域短期内供需不平衡,支撑本地钢价上行。    长期有利于行业集中度提升,利好行业整体转型升级:长期以来,各钢铁生产企业环保水平参差不齐,不同企业环保投入相差巨大。本次《方案》强调不搞“一刀切”,并对钢企实施分类管理,有利于行业优胜劣汰,促进行业集中度上升。环保压力成为行业新常态后,对环保投入不足、存在历史欠账的钢企将产生巨大压力,一方面环保督查会对这些企业采取更严厉和更频繁的限停产措施,另一方面这些相对强度更大的措施会导致这些企业生产经营压力更大和效益下滑,没有更多财力和物力投入到环保改造中,从而被淘汰退出;而对环保先进的企业而言,政府对其停限产措施力度可能就小很多,相反其或将从环保限停产中获得更大的市场份额。整体而言,环保成为常态后,行业集中度提升,有利于行业完成转型升级的任务。    投资建议:在下半年华北区域环保限产的情况下,我们比较看好本地龙头企业河钢股份以及周边的龙头钢企,如本钢板材、凌钢股份、鞍钢股份;以及前期涨幅落后的行业龙头宝钢股份、太钢不锈等。

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