宏观数据亮眼,股指延续上涨本周,中国公布的非官方制造业PMI、欧元区7月CPI以及美国非农人数,都表明了经济在稳步回升期。道琼斯指数进一步创造新高,上涨了1.2%,涨幅远远超标普500和纳斯达克指数。从港股来看,恒生指数和恒生国企指数也创造了近两年的指数高点,分别上升了2.16%。2.30%,全球主要指数中涨幅第一。    流动性配合,上涨有望持续。港股的上涨不但有宏观基本面的支撑,流动性也有较好的配合。从港币汇率来看,由于美元指数的持续贬值,人民币对港股的贬值压力在持续减少,已经下降到了6.8.。从HIBOR来看,HIBOR已经从7月底的0.71%下降至了8月4日的0.068%。从成交额来看,恒生和恒生国企5日的日均成交额已经从7月的843.55、155.86亿元,上升至了8月4日的922.46 、189.29亿元,未来还有望继续上涨。    周期股表现强势。受益于A股钢铁、有色、采掘和化工等周期股上涨的带动,本周港股的周期行业也有较好的表现。原材料业大涨4.7%,而金融业和工业的涨幅分别为2.72%和2.32%。其中,金融业的银行和保险股的表现较好。而工业中的航运板块业的表现较好。但是需要注意的是,周期和金融股在最近一段时间都有较大的涨幅,市场对于股票盈利增长的预期已经相对比较乐观。而随着8月中报的公布,部分股票可能会存在业绩增长不达预期的风险,从而使得周期性板可能会迎来一定程度的回调。    南下资金开始呈现流出趋势。从南下资金的5日平均买入额来看,虽然南下资金还呈现的持续流入的趋势,但是净买入额一直徘徊在低点。从前十大活跃股来看,虽然南下资金仍然在持续的买入工商银行、腾讯控股、汇丰控股等金融股,但是南下资金也开始较大金额的卖出中国人寿、广汽集团和友邦保险等蓝筹股。预计随着A股市场的回暖,部分的南下资金将逐渐的回流至A股市场。    分化格局继续延续。虽然本周港股指数再创新高,但是我们还是延续上周的观点,即港股不同行业和不同股票的走势将会加剧分化。恒生指数在周一、周二大涨后,接下来开始出现了很多十字星,说明投资者现在也开始出现了一定的分化。虽然市场风险偏好较高,短时间似乎也没有什么负面消息,但是:一方面:①恒生指数距离15年6月28524的高点仅不到1000多点,继续向上可能还需要宏观数据的进一步确认。②港股大部分大市值公司的中报将在8月公布,存在业绩证伪的风险。因此,我们认为港股可能还会维持一段震荡格局,业绩将成为股价是否能够脱颖而出的绝对力量。我们建议投资者关注前期涨幅较小的各行业二线龙头、高股息低PE的高“安全边际”股票。行业方面可以关注业绩稳定、涨幅相对较小的大消费和公用服务板块。对于工业、地产建筑业、能源业和原材料业等周期性行业,一旦它们的估值出现了较大幅度上涨,可以考虑“落袋为安”部分基本面较差的股票。对于金融行业,短期的波动可能会有所加剧,可以考虑逢低买入。投资者可以从港股高股息低估值的蓝筹股、AH股溢价、消费品板块、“反周期”行业等角度来挖掘港股的投资标的。建议投资者关注腾讯控股、中国人寿、工商银行、中国神华、江苏宁沪高速公路、碧桂园、银河娱乐、中国南方航空股份、中国东方航空股份、上海医药、康哲药业。    风险提示:宏观经济下行超预期。

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